Las acciones de Oncoclínicas (ONCO3) han tenido un desempeño desastroso desde su oferta pública inicial (IPO) en 2021, donde debutaron a R$ 19,75. En la actualidad, sus acciones se cotizan por debajo de R$ 2, lo que representa una caída superior al 90%. Este desplome ha generado preocupación entre los inversores, especialmente tras la reciente volatilidad en el precio de sus acciones, que experimentaron un aumento cercano al 60% en un solo día, impulsadas por rumores de una posible asociación con las empresas Porto (PSSA3) y Fleury (FLRY3). Sin embargo, este incremento fue efímero, ya que al día siguiente las acciones devolvieron aproximadamente el 20% de su valor, lo que refleja la inestabilidad del papel en el mercado.

El análisis de JP Morgan sugiere que, a pesar de la aparente oportunidad de compra que representa el precio actual, las acciones de ONCO3 aún no han tocado fondo. La firma de análisis destaca que, incluso con la expectativa de una nueva estructura empresarial que podría surgir de la asociación con Porto y Fleury, existe un riesgo significativo de que las acciones continúen cayendo. La propuesta de crear una nueva entidad, denominada “NewCo”, que concentraría las clínicas de oncología del grupo, podría llevar a una reestructuración que afectaría negativamente a los accionistas actuales. Se estima que hasta R$ 2,5 mil millones en deudas podrían ser transferidos a esta nueva estructura, dejando a Oncoclínicas con activos residuales y una carga de deuda considerable.

La situación financiera de Oncoclínicas es preocupante, ya que, según las proyecciones de JP Morgan, la compañía podría terminar con aproximadamente R$ 300 millones en activos y R$ 700 millones en deuda neta después de la reestructuración. Esto plantea serias dudas sobre el valor real de las acciones de ONCO3, que podrían estar sobrevaloradas en relación con los riesgos que enfrentan. El banco estima que el valor patrimonial implícito de la empresa podría oscilar entre R$ 692 millones y R$ 3,2 mil millones, lo que sugiere que, incluso en el mejor de los escenarios, el precio actual no refleja adecuadamente los riesgos asociados.

Además, la reciente propuesta del fondo norteamericano MAK Capital Fund, que busca inyectar R$ 500 millones en Oncoclínicas, condicionada a la reestructuración del consejo de administración, subraya la necesidad urgente de capital de la empresa. Esta situación resalta la fragilidad de la compañía y su dependencia de inyecciones de capital para sobrevivir. A pesar de las alternativas que se están considerando, como la asociación con Porto y Fleury, el escenario más probable en el corto plazo parece ser el avance de esta transacción, especialmente dado el período de exclusividad en las negociaciones.

Para los inversores, es crucial monitorear el desarrollo de estas negociaciones y la evolución de la propuesta de reestructuración. La incertidumbre sobre el futuro de Oncoclínicas y su capacidad para manejar su carga de deuda seguirá siendo un factor determinante en el comportamiento de sus acciones. A medida que se acerque la fecha de cualquier anuncio oficial sobre la asociación o la reestructuración, los inversores deben estar preparados para la posibilidad de más volatilidad en el precio de las acciones de ONCO3.