El próximo fenómeno de El Niño, previsto para la cosecha 2026/27, podría tener un impacto significativo en el sector agrícola de Brasil, afectando no solo la producción de cultivos clave como la soja y el maíz, sino también la salud financiera de los bancos que financian a los productores. Según el Bank of America (BofA), un evento climático más intenso podría presionar los flujos de caja de los productores, lo que a su vez podría contaminar el crédito rural y afectar los balances de las instituciones financieras. Esto se produce en un contexto donde los productores ya enfrentan márgenes comprimidos y altos niveles de endeudamiento, lo que agrava la situación.

Históricamente, El Niño ha traído consigo patrones climáticos que incluyen lluvias intensas en el sur de Brasil y sequías en el centro-oeste, lo que perjudica gravemente las cosechas. En este sentido, se estima que el 85% de la producción de granos del país, que incluye soja y maíz, podría verse afectada. Además, las tensiones geopolíticas en el Medio Oriente han interrumpido las cadenas de suministro de fertilizantes, lo que ha elevado los costos de producción y ha comprimido aún más la rentabilidad de los agricultores. Este contexto adverso podría retrasar la recuperación del agronegocio brasileño, que ya se encuentra en una situación precaria.

Los analistas del BofA advierten que, si se materializa un Super El Niño, se espera un aumento en las renegociaciones de crédito y un incremento en los índices de morosidad, lo que obligaría a los bancos a aumentar sus provisiones. Entre las entidades más expuestas se encuentran el Banco do Brasil (BBAS3), Banrisul (BRSR6) y ABC Brasil (ABCB4), que ya han sentido el peso de su exposición al sector agrícola en trimestres anteriores. Este aumento en la morosidad podría tener un efecto dominó en la economía, afectando la confianza de los inversores y la estabilidad del sistema financiero.

El impacto de El Niño no se limitará al sector bancario; también se proyecta un aumento en la siniestralidad de las aseguradoras debido a las condiciones climáticas extremas. Históricamente, los ciclos de El Niño han incrementado los índices de siniestralidad en segmentos como el residencial, rural y automotriz, lo que podría reducir los beneficios de las aseguradoras en un 1% por cada aumento de un punto porcentual en la siniestralidad. Las aseguradoras más expuestas a este riesgo incluyen a Porto (PSSA3) y BB Seguridade (BBSE3), mientras que Caixa Seguridade (CXSE3) podría ser menos sensible a estos cambios.

A medida que se aproxima el evento de El Niño, los inversores deben estar atentos a la evolución de las condiciones climáticas y su impacto en el sector agrícola y financiero. La expectativa es que la presión sobre los flujos de caja de los productores y el aumento en la siniestralidad de las aseguradoras continúen afectando los resultados financieros en los próximos años, no solo en 2026, sino también en las cosechas de 2027 y 2028. La diversificación de las carteras y el uso de reaseguro podrían mitigar algunas de las pérdidas, pero la incertidumbre persiste, lo que requiere un monitoreo constante de la situación.

En resumen, el fenómeno de El Niño se perfila como un factor clave que podría influir en la salud financiera de los bancos y aseguradoras en Brasil, afectando indirectamente a los mercados argentinos, dado el vínculo entre ambos países en términos de comercio y financiamiento agrícola. Los inversores deben estar preparados para la volatilidad en estos sectores y considerar las implicancias de estos eventos climáticos en sus decisiones de inversión.