La empresa brasileña Fictor ha presentado su plan de recuperación judicial, el cual incluye dos alternativas para sus acreedores. Este plan, que fue protocolado el 23 de junio, propone a los acreedores decidir entre dos modalidades de pago: una vinculada a la obtención de un financiamiento de hasta R$ 150 millones, o la opción de participar en un fondo que agrupará activos y derechos económicos del grupo. La situación es crítica, ya que la compañía enfrenta deudas que ascienden a aproximadamente R$ 4,3 mil millones, lo que ha llevado a la necesidad de reestructurar sus obligaciones financieras de manera urgente.

La primera alternativa permite a los acreedores intercambiar sus créditos por participación en un fondo que concentrará activos de la empresa, distribuyendo los resultados de su monetización entre los cotistas. Por otro lado, la segunda opción, que se basa en la captación de un préstamo, implica un riesgo significativo. Si Fictor no logra obtener los recursos necesarios en un plazo de 18 meses tras la homologación del plan, los acreedores que opten por esta modalidad sufrirán un deságio de hasta el 95% sobre sus créditos, recibiendo solo el 5% del monto originalmente adeudado. Esta situación plantea un dilema para los acreedores, quienes deben evaluar cuál de las dos estrategias es más ventajosa en un contexto de incertidumbre financiera.

El proceso de recuperación judicial de Fictor no solo afecta a la empresa en sí, sino que también involucra a numerosas subsidiarias y ha estado marcado por disputas entre inversores de Sociedades en Cuenta de Participación (SCPs) y conflictos societarios en el sector energético. La administradora judicial ha señalado que las operaciones de SCP tenían una naturaleza de préstamo, lo que ha llevado a un debate sobre la remuneración de los créditos, que podría estar vinculada a la tasa Selic en lugar de las condiciones previamente acordadas. Este cambio en la interpretación de los contratos puede tener implicaciones significativas para los acreedores que esperaban una recuperación más favorable de sus inversiones.

Para los inversores, la propuesta de Fictor representa un riesgo considerable, especialmente para aquellos que han invertido en SCPs. Si la captación de recursos no se concreta, los acreedores que elijan la opción de financiamiento enfrentarán una reducción drástica en el valor de sus créditos. Esto significa que un acreedor con R$ 100 mil a recuperar podría ver su monto reducido a solo R$ 5 mil a lo largo de 15 años, lo que plantea serias dudas sobre la viabilidad de esta estrategia. Además, el plan contempla que los acreedores quirografarios, que incluyen a las SCPs, recibirán el 65% de las participaciones en el fondo, mientras que otros acreedores recibirán un 10% y la propia Fictor retendrá el 25% restante.

A futuro, los acreedores tendrán un plazo para analizar las alternativas y presentar objeciones al plan. Si surgen disputas, el plan será sometido a una asamblea general de acreedores, que decidirá los próximos pasos en el proceso de recuperación. La atención estará centrada en la capacidad de Fictor para captar los R$ 150 millones necesarios y en cómo se desarrollarán las negociaciones con los acreedores. La situación de Fictor es un recordatorio de los desafíos que enfrentan muchas empresas en la región, especialmente en un entorno económico que sigue siendo incierto y volátil, lo que podría tener repercusiones en el clima de inversión en Brasil y en la región en general.