Desde su debut en la Nasdaq a finales de enero, las acciones de PicPay (PICS) han experimentado una caída superior al 40%. Esta situación ha generado desconfianza entre los inversores, especialmente tras la reciente publicación de sus resultados del primer trimestre de 2026, donde la compañía reportó un aumento en la inadimplencia. Este indicador, que mide los préstamos con más de 90 días de atraso, alcanzó un 8,9%, lo que ha llevado a cuestionar la capacidad de la fintech para convertir su rápida expansión crediticia en un crecimiento rentable.

A pesar de este panorama negativo, XP Investimentos ha comenzado a ver una oportunidad en PicPay, iniciando la cobertura de sus acciones con una recomendación de compra y un precio objetivo de 18 dólares para finales de 2026. Esto representa un potencial de valorización cercano al 64% respecto a los niveles actuales. Los analistas de XP argumentan que el mercado está subestimando la capacidad de la fintech para expandir su oferta de crédito sin sacrificar la rentabilidad, al tiempo que ignoran su base de más de 44 millones de usuarios activos, un activo crucial para el crecimiento futuro.

La reciente caída de las acciones de PicPay se acentuó tras la publicación de sus resultados del primer trimestre, donde a pesar de reportar un lucro neto de 169 millones de reales, casi el doble que el año anterior, el aumento en la inadimplencia generó preocupación. Este contexto ha llevado a que varias casas de análisis adopten una postura más cautelosa, como BTG Pactual, que considera que la revalorización de las acciones será difícil a corto plazo sin una estabilización en los índices de morosidad.

XP, sin embargo, sostiene que la visión del mercado sobre PicPay como un simple banco digital que busca escalar en el crédito es limitada. La verdadera ventaja competitiva de la fintech radica en su ecosistema digital, que permite una interacción constante con sus usuarios, mejorando la capacidad de análisis de riesgo y, por ende, la oferta de crédito. Este ciclo de interacción y análisis de datos podría ser clave para la futura rentabilidad de la compañía.

A medida que PicPay busca expandir su cartera de crédito, los analistas de XP proyectan que el saldo de operaciones podría crecer de los actuales 24 mil millones de reales a aproximadamente 64 mil millones para 2028. Sin embargo, este crecimiento debe ir acompañado de un control efectivo de la inadimplencia y una rentabilidad consistente. A pesar de la recomendación de compra, XP advierte que la ejecución de la estrategia de crédito sigue siendo un desafío, especialmente en un entorno macroeconómico que podría afectar la calidad de los activos de la fintech.