El UBS BB ha elevado su recomendación para las acciones de Sabesp (SBSP3) de neutra a compra, manteniendo el precio objetivo en R$ 38 por acción. Esta valoración implica un potencial de apreciación del 36% desde los niveles actuales. La decisión del banco se basa en la reciente caída del 20% en el precio de las acciones desde su máximo en abril, lo que ha creado una oportunidad de entrada atractiva para los inversores.

Anteriormente, cuando UBS BB había ajustado su recomendación a neutra, consideraba que el precio de las acciones reflejaba adecuadamente la operación de la compañía. Sin embargo, los analistas han cambiado su perspectiva, señalando que la reciente baja en el precio de las acciones se debió principalmente a la salida de capital extranjero del Brasil, y no a un deterioro en los fundamentos de la empresa. Este cambio de enfoque sugiere que la situación puede revertirse si se logra una ejecución efectiva de los planes de inversión de capital (capex) que la empresa tiene en marcha.

Los analistas del UBS BB estiman que Sabesp está actualmente negociada a una tasa interna de retorno (TIR) real de 13,1%. Además, la empresa tiene un sólido potencial de crecimiento del EBITDA, impulsado por inversiones destinadas a alcanzar la universalización de los servicios de saneamiento en São Paulo. Se espera que la base regulatoria de activos (RAB) de la compañía crezca de aproximadamente R$ 88 mil millones en 2024 a R$ 143 mil millones en 2027, lo que representa un crecimiento significativo en su capacidad operativa.

Sin embargo, el UBS BB ha ajustado a la baja sus proyecciones de gastos de capital para los próximos años, reconociendo los desafíos operativos que enfrenta la empresa para cumplir con un ritmo acelerado de inversiones. En el primer trimestre de 2026, Sabesp reportó gastos de capital de R$ 3,7 mil millones, muy por debajo de los R$ 20 mil millones que se habían proyectado. Para alcanzar esta meta, los analistas sugieren que la compañía necesitaría incrementar sus inversiones a R$ 5,4 mil millones por trimestre, un 45% más que lo ejecutado en el primer trimestre.

A pesar de estos desafíos, la aceleración de las inversiones en comparación con los niveles previos a la privatización, que eran de aproximadamente R$ 6 mil millones por año, es un indicativo positivo. Esto anticipa un avance hacia la universalización del saneamiento en São Paulo, lo que podría beneficiar a la compañía a largo plazo. Además, los analistas mencionan que, aunque hay rumores sobre una posible revisión de la privatización de Sabesp por parte de candidatos al gobierno del Estado de São Paulo, consideran que la probabilidad de una reversión completa es baja, dado el marco legal y regulatorio actual.

Para los inversores, es crucial monitorear la evolución de los planes de inversión de Sabesp y la respuesta del mercado a las condiciones económicas en Brasil. La ejecución efectiva de su capex y la gestión de las expectativas en torno a la privatización serán factores determinantes para el desempeño de las acciones en el futuro cercano. Además, la situación política en Brasil, especialmente con las elecciones a la vista, podría influir en la percepción del riesgo asociado a la inversión en la compañía.