El UBS BB ha rebajado su recomendación sobre las acciones de Sabesp (SBSP3) de compra a neutra, en un movimiento que refleja la evolución del valuation de la compañía. Este cambio se produce en un contexto donde las acciones de Sabesp han acumulado un rendimiento del 23,8% desde enero, superando el 15,7% del índice Ibovespa en el mismo periodo. A pesar de este rendimiento, los analistas del UBS BB consideran que el precio actual de las acciones ya incorpora gran parte del potencial de crecimiento esperado.

La acción de Sabesp cerró el 4 de mayo a R$ 32,85, y el banco ha elevado su precio objetivo de R$ 33,80 a R$ 38,00 para los próximos 12 meses, lo que sugiere un potencial de valorización adicional del 15,7%. Sin embargo, los analistas, Giuliano Ajeje, Henrique Simões y Julia Ongarato, advierten que el mercado ya ha comenzado a anticipar un aumento significativo en los gastos de capital (capex) tras el reciente Investor Day, donde se discutieron proyecciones de inversión.

En el Investor Day, Sabesp anunció un capex estimado de R$ 20 mil millones para 2026, en comparación con R$ 15 mil millones en 2025 y entre R$ 5 a 6 mil millones antes de la privatización. UBS BB estima que la compañía podría invertir alrededor de R$ 80 mil millones entre 2026 y 2030, alineándose con las proyecciones de la empresa. Sin embargo, los analistas señalan que estas estimaciones han aumentado con el tiempo, lo que podría influir en el crecimiento del EBITDA de la compañía.

El análisis también destaca que Sabesp está en una posición competitiva favorable para participar en futuras privatizaciones, como la de la Copasa y la concesión URAE-2 en São Paulo. UBS BB considera que Sabesp sería una de las favoritas en el eventual leilão de URAE-2, dada su ubicación geográfica. Sin embargo, no han incorporado en su escenario base los posibles efectos de movimientos inorgánicos, lo que podría limitar el potencial de crecimiento de las acciones en el corto plazo.

Para los inversores, la recomendación neutra implica que se debe tener precaución al considerar nuevas posiciones en acciones de Sabesp. La compañía sigue mostrando un potencial de crecimiento sólido, pero el precio actual de las acciones podría no reflejar un margen de seguridad suficiente para nuevas compras. Los próximos meses serán cruciales para observar cómo se desarrollan las iniciativas de privatización y los planes de inversión de la compañía, lo que podría influir en su valoración futura.