El Consejo Fiscal Autónomo (CFA) de Chile ha emitido una advertencia significativa respecto al proyecto de ley presentado por el gobierno, que busca aumentar la deuda pública en 6.200 millones de dólares este año. Esta iniciativa se encuentra actualmente en la comisión de Hacienda de la Cámara de Diputados y, según el CFA, podría llevar la deuda bruta del país a un 44% del Producto Interno Bruto (PIB) para 2026. La presidenta del CFA, Paula Benavides, expuso ante los parlamentarios los riesgos asociados a este aumento de endeudamiento, destacando que una mayor deuda podría incrementar de manera permanente el gasto por intereses, lo que a su vez podría presionar al alza las tasas de interés y encarecer el crédito tanto para hogares como para empresas.

El proyecto de ley se suma a la autorización de endeudamiento ya contemplada en la Ley de Presupuestos de 2026, que permite un endeudamiento de hasta 17.400 millones de dólares, además de otros 600 millones. Según el CFA, los 6.200 millones solicitados se descomponen en tres necesidades de financiamiento adicionales: un mayor déficit efectivo proyectado, el efecto del tipo de cambio y la necesidad de atender obligaciones fiscales. Esto refleja una situación fiscal más complicada de lo anticipado, con un déficit que ha superado las proyecciones iniciales.

En su análisis, el CFA también identificó presiones adicionales de financiamiento que no estaban contempladas en la proyección de deuda del primer trimestre de 2026. Esto incluye un aumento en el nivel de caja requerido y la necesidad de reducir el stock de deuda flotante. Benavides enfatizó que el gobierno debe decidir si cubrir estas necesidades mediante la emisión de deuda o a través de un ajuste fiscal, lo que podría tener implicaciones significativas para la economía chilena.

Desde una perspectiva de inversión, el aumento de la deuda pública y la posibilidad de alcanzar el límite autoimpuesto del 45% del PIB son preocupantes. Un nivel de deuda más elevado podría resultar en un aumento de las tasas de interés, lo que afectaría negativamente a los tenedores de bonos y a los que buscan financiamiento. Además, el CFA ha señalado que el deterioro del déficit fiscal es un factor que debe ser abordado para evitar un ciclo de endeudamiento insostenible.

A futuro, los inversores deben estar atentos a la evolución de este proyecto de ley y a las decisiones del gobierno en cuanto a la política fiscal. La proyección de un crecimiento del PIB de solo 1,7% para 2026, según la OCDE, también plantea dudas sobre la capacidad del país para manejar un nivel de deuda creciente. Las acciones correctivas que se implementen, como el ajuste fiscal de 1.000 millones de dólares, serán cruciales para determinar la dirección de la economía chilena y su sostenibilidad fiscal en los próximos años.