El Banco Central de la República Argentina (BCRA) está a un paso de alcanzar un hito significativo: u$s10.000 millones en compras de reservas en el mercado de cambios en solo cinco meses. Este desempeño no solo cumple con la meta anual establecida, sino que supera las expectativas más optimistas que se tenían a principios de año. La reciente compra de u$s447 millones, registrada el jueves, fue la segunda más alta del año, solo detrás de los u$s458 millones de abril, lo que indica un ritmo de acumulación de reservas que podría sostenerse en las próximas semanas, manteniendo el tipo de cambio relativamente estable.

Hasta el momento, el acumulado de compras del BCRA asciende a u$s9.749 millones, lo que representa casi el 97% del objetivo anual en menos de la mitad del tiempo previsto. Esta dinámica ha sido impulsada en parte por liquidaciones significativas que no se han ofertado en el mercado de cambios, sino que se han pactado directamente, posiblemente relacionadas con emisiones de deuda en moneda extranjera. Este contexto es crucial para el mercado bursátil, ya que la recuperación de reservas es un indicador de la capacidad del país para enfrentar sus compromisos de deuda en dólares.

Los analistas, como Rocío Bisang de GMA Capital, anticipan que junio mostrará una dinámica similar a la de mayo, con un buen ritmo de compras y un tipo de cambio estable. La expectativa es que el flujo de dólares continúe gracias a la cosecha gruesa del agro, lo que podría sostener la oferta de divisas en el mercado de cambios. Sin embargo, se prevé que esta dinámica cambie en la segunda mitad del año debido a la caída estacional en la oferta de dólares, lo que hace que el BCRA deba aprovechar el momento actual para seguir acumulando reservas.

Pablo Lazzati, CEO de Insider Finance, también destaca que junio será un mes clave para las liquidaciones de dólares por parte de los agroexportadores, lo que podría extenderse hasta principios de agosto. Si no hay perturbaciones internas o externas, se espera que la oferta de dólares permita que el tipo de cambio se mantenga relativamente calmado. Sin embargo, es importante señalar que en la segunda mitad de mayo se registraron compras de dólares en bloque, lo que podría influir en la dinámica del mercado.

Santiago López Alfaro, de Dracma Investment, prevé que el precio del dólar se mantenga estable en torno a los $1.400, aunque advierte que podría haber un aumento gradual en la demanda de dólares por cobertura a medida que avance junio. El principal riesgo es que la oferta de los agroexportadores comience a disminuir, lo que podría llevar a un fortalecimiento del tipo de cambio. En este sentido, el BCRA deberá seguir comprando reservas, aunque de manera más selectiva, para mantener la estabilidad cambiaria en un contexto donde la demanda privada aún se muestra contenida.