El dólar oficial cerró mayo con un incremento del 1,2%, alcanzando un valor de $1.430 en el segmento mayorista. Este aumento representa su segundo avance mensual consecutivo, lo que ha generado inquietudes sobre la sostenibilidad de la estabilidad cambiaria en el contexto actual. Las exportaciones de materias primas han sido fundamentales para mantener la oferta de divisas, permitiendo al Banco Central (BCRA) acumular reservas por más de u$s3.708 millones, alcanzando un total de u$s48.191 millones. Sin embargo, la llegada del Mundial de Fútbol y otros factores estacionales podrían ejercer presión sobre la demanda de dólares en las próximas semanas.

Los analistas coinciden en que el flujo de divisas derivado de la cosecha gruesa y las exportaciones de hidrocarburos seguirá siendo clave para sostener la paz cambiaria. Marianela Gayá, economista de Formula Asesores Financieros, señala que el BCRA ha logrado acumular casi u$s10.000 millones en 2026 gracias a la liquidación del agro y las emisiones corporativas. Sin embargo, la pregunta que surge es cuánto tiempo podrá mantenerse este círculo virtuoso, especialmente cuando el flujo de oferta comience a disminuir hacia el final de la cosecha.

Además, el atesoramiento de divisas por parte de las personas físicas ha sido significativo, promediando u$s2.000 millones mensuales desde las elecciones de medio término de 2025. Gayá advierte que una parte considerable de los dólares que el BCRA compra termina saliendo por la demanda privada, impulsada por viajes y consumos en el exterior. Esto podría intensificarse con el Mundial, que históricamente ha generado una demanda adicional de entre u$s2.000 y u$s3.000 millones. La combinación de estos factores podría traducirse en mayores presiones sobre el tipo de cambio si el flujo de oferta se ve afectado.

Por otro lado, Federico Glustein, economista consultado, destaca que la oferta de divisas se mantiene constante gracias a las agroexportaciones y las ventas de gas, petróleo y minería. Sin embargo, también advierte sobre el impacto que podría tener el cobro de aguinaldos en la demanda de dólares ahorro, especialmente entre la clase media. Este fenómeno, junto con un posible aumento en el turismo de los segmentos medio-alto y alto, podría contribuir a una mayor presión sobre el tipo de cambio en junio.

Con el dólar minorista en $1.430, Glustein anticipa una posible apreciación hacia la zona de $1.450-$1.460, aunque no espera que se rompa la barrera de los $1.500 debido a la inercia observada en el mercado en las últimas semanas. La situación se complica aún más con el aumento en el consumo de gas para calefacción durante el invierno, lo que podría movilizar aún más la demanda de dólares. En este contexto, el foco del mercado argentino seguirá centrado en el ritmo de acumulación de reservas y las perspectivas económicas, especialmente a medida que se acerque el ciclo electoral de 2027.

A medida que avanzamos en junio, será crucial observar cómo se desarrollan estos factores. La dinámica del tipo de cambio dependerá en gran medida de la capacidad del BCRA para sostener las compras de dólares y de cómo se comporten la demanda de divisas por parte de los argentinos y el flujo de oferta proveniente de las exportaciones. Los próximos días serán determinantes para el rumbo del dólar y la estabilidad cambiaria en el país.