En mayo de 2026, la deuda pública argentina se redujo en US$ 16.953 millones, alcanzando un total de US$ 479.723 millones. Esta disminución se debió principalmente a la cancelación parcial de Letras Intransferibles que el Gobierno debía al Banco Central, gracias a las utilidades que el BCRA transfirió al Tesoro Nacional. Este movimiento permitió que el endeudamiento bruto bajara de US$ 496.676 millones en abril a la cifra mencionada en mayo, de los cuales US$ 476.849 millones se encontraban en situación de pago normal.

Las Letras Intransferibles son un instrumento de deuda que el Tesoro Nacional emite a favor del Banco Central, a cambio de los dólares que este último cedió al Gobierno para el pago de vencimientos de deuda. Este mecanismo se instauró en enero de 2006 bajo la presidencia de Néstor Kirchner, cuando se canceló la deuda con el FMI. Desde entonces, todos los gobiernos han continuado emitiendo estas Letras, que alcanzaron un valor nominal máximo de US$ 58.806 millones en abril de 2025. Sin embargo, la valuación de estas Letras en el balance del BCRA ha sido problemática, ya que se considera su iliquidez, lo que ha llevado a asumir pérdidas.

En términos comparativos, la deuda del Tesoro por Letras Intransferibles disminuyó de US$ 52.590 millones en abril a US$ 30.306 millones en mayo. A pesar de esta reducción, es importante señalar que en los primeros cuatro meses de 2026, el endeudamiento público se incrementó en US$ 24.197 millones, pasando de US$ 455.076 millones a US$ 479.273 millones. Este aumento se atribuye a la suba de la deuda ajustada por inflación, la apreciación del peso y la capitalización de intereses sobre títulos y bonos, que no generan pagos de intereses inmediatos, pero sí aumentan el stock de deuda.

Desde el inicio de la gestión de Javier Milei en noviembre de 2023, la deuda bruta ha crecido en US$ 54.167 millones, lo que refleja un aumento significativo en un corto período. Este crecimiento puede ser un indicativo de los desafíos que enfrenta el nuevo gobierno en su intento de estabilizar la economía, mientras que la reducción de deuda en mayo podría ser vista como un intento de mejorar la percepción de la sostenibilidad fiscal. Sin embargo, la realidad es que el stock de deuda bruta nacional no incluye las obligaciones del Banco Central, provincias y municipios, lo que podría dar una imagen distorsionada de la situación fiscal real.

A futuro, es crucial monitorear cómo el gobierno de Milei planea manejar la deuda pública y si se implementarán políticas que puedan reducir el endeudamiento a largo plazo. Además, la evolución de las tasas de interés y la inflación en Argentina influirán en la capacidad del gobierno para cumplir con sus obligaciones. La próxima revisión de las proyecciones fiscales y la implementación de reformas estructurales serán eventos clave a seguir en los próximos meses, ya que podrían tener un impacto significativo en la percepción del riesgo país y en la estabilidad del mercado cambiario.