Las Letras de Crédito Imobiliário (LCI) y del Agronegócio (LCA) han experimentado una notable caída en sus tasas de remuneración durante el 2026. Según un informe de Quantum Finance, la tasa promedio de las LCIs atadas al CDI ha disminuido del 94,41% en 2025 al 88,00% en el presente año. Por su parte, las LCAs también han visto una reducción, aunque menor, pasando del 90,05% al 88,24% del CDI. Esta tendencia refleja un cambio significativo en el mercado de crédito, donde la selectividad de los bancos en la concesión de préstamos ha aumentado, y la demanda en el sector inmobiliario se ha debilitado debido a los altos niveles de interés que persisten en la economía brasileña.

El volumen de emisiones de LCIs ha caído drásticamente, de 197 títulos emitidos entre enero y mayo de 2025 a solo 16 en el mismo período de 2026. En contraste, las emisiones de LCAs han crecido, pasando de 6.172 a 7.278, lo que contribuye a la menor variación en las tasas de esta categoría. Este cambio en la dinámica de emisiones se debe a la fuerte captación que se registró en el segundo semestre de 2025, impulsada por el temor a una posible tributación sobre estos instrumentos, lo que llevó a los bancos a ser más cautelosos en sus ofertas este año.

A pesar de la caída en las tasas, las LCIs y LCAs siguen siendo opciones atractivas para los inversores, aunque requieren un análisis más cuidadoso al compararlas con alternativas que sí están sujetas a impuestos. Antonio Sanches, analista de alocación de Rico Investimentos, sugiere que los inversores realicen un “gross up”, que es un cálculo que convierte la tasa de un papel exento en una tasa bruta equivalente para poder comparar con CDBs y Tesoro Direto. Este cálculo es crucial, ya que la rentabilidad neta de los instrumentos tributados puede ser más competitiva en ciertos plazos.

En el mercado actual, los inversores pueden encontrar LCIs y LCAs posfijadas que ofrecen entre el 85% y el 95% del CDI, así como opciones prefijadas alrededor del 11% anual. También hay alternativas vinculadas a la inflación que pagan entre IPCA + 5% y 6%. Sin embargo, es fundamental que los inversores tengan en cuenta la liquidez de estos instrumentos, ya que las LCIs y LCAs suelen tener plazos más largos y períodos de carencia que limitan los rescates anticipados, lo que puede resultar en pérdidas si se decide salir antes del vencimiento.

El riesgo de crédito también es un factor a considerar, ya que los emisores más pequeños tienden a ofrecer tasas más atractivas como compensación por el riesgo adicional. Aunque el Fondo Garantidor de Crédito (FGC) protege hasta R$ 250 mil por CPF por institución, los inversores deben ser conscientes de que puede haber demoras en el pago y falta de corrección hasta que se liberen los recursos. Por lo tanto, es recomendable buscar emisores de buena calidad y plazos más cortos para minimizar el riesgo.

Finalmente, los inversores con ingresos más altos deben considerar el impacto del impuesto mínimo y el impuesto sobre dividendos, especialmente si sus ingresos superan los R$ 50 mil mensuales. Aquellos que ya tienen una porción significativa de ingresos exentos pueden no acumular suficiente crédito para compensar el impuesto mínimo, lo que podría hacer que los papeles tributados sean más atractivos en algunos casos. Eduardo Marocke de Faz Capital advierte que los inversores que aseguraron LCIs y LCAs prefijadas entre el 8% y el 9% cuando la Selic parecía en descenso se han visto sorprendidos por el regreso de las tasas de interés a dos dígitos, lo que subraya la importancia de una evaluación continua de las condiciones del mercado.