Goldman Sachs ha iniciado la cobertura de Totvs (TOTS3) con una recomendación de compra y un precio objetivo de R$ 45 por acción, lo que implica un potencial de valorización del 33,8% respecto al cierre del 3 de junio. Este análisis se fundamenta en el crecimiento sostenido de la empresa, que se destaca en el sector de software de gestión, especialmente en soluciones de ERP y SaaS para pequeñas y medianas empresas. La compañía se encuentra bien posicionada para beneficiarse de las reformas tributarias que se implementarán en Brasil entre 2026 y 2033, lo que podría aumentar la demanda de sus servicios.

La división de gestión de Totvs es el principal motor de su crecimiento, representando aproximadamente el 90% de sus ingresos y el 95% de su EBITDA proyectado para 2025. Goldman Sachs estima que la empresa experimentará un crecimiento de ingresos de dos dígitos en los próximos años, impulsado por la venta cruzada a su base de clientes existente y ajustes de precios vinculados a la inflación. La migración hacia soluciones en la nube también se perfila como un factor clave en este crecimiento, con un aumento del 33% en los ingresos de esta área en 2025, que ya representa el 15% de la división de gestión.

El contexto de la reforma tributaria en Brasil es fundamental, ya que se espera que las nuevas regulaciones requieran que las empresas adapten sus procesos y sistemas, lo que generará oportunidades significativas para proveedores de ERP como Totvs. La compañía ha estado trabajando en la adecuación de sus soluciones al nuevo marco tributario y participa activamente en grupos de trabajo relacionados con su implementación. Esto le otorga una ventaja competitiva frente a otros actores del mercado que podrían no estar tan preparados.

Además, la reciente adquisición de Linx, una empresa de software anteriormente controlada por Stone, se considera un pilar importante para el crecimiento de Totvs. Goldman Sachs estima que esta operación podría añadir alrededor del 20% a los ingresos y el 12% al EBITDA de Totvs, además de abrir nuevas oportunidades para sinergias y eficiencia operativa. A pesar de que las acciones de Totvs se negocian con un premio en relación con la media del mercado brasileño, Goldman Sachs considera que esta valoración es justificable debido a la calidad de sus resultados y el fuerte crecimiento esperado en sus ganancias.

En cuanto a la inteligencia artificial, Goldman Sachs ve más oportunidades que riesgos en el corto plazo. La firma destaca que los sistemas de ERP son críticos para las empresas y requieren un alto grado de precisión, lo que dificulta su reemplazo por modelos de IA generativa. La plataforma Lynn, lanzada por Totvs en febrero de 2026, busca integrar agentes de inteligencia artificial en sus sistemas de gestión, aunque todavía se encuentra en una fase inicial de adopción y monetización. Para los inversores, es crucial observar cómo se desarrollan estas iniciativas y cómo impactan en los resultados financieros de la empresa en el futuro cercano.