En mayo, BTG Pactual ha actualizado su cartera mensual de acciones recomendadas, conocida como 10SIM, incorporando a Totvs (TOTS3) y excluyendo a Itaú (ITUB4). Esta decisión refleja una estrategia de reducción de exposición a los grandes bancos tradicionales, en medio de un entorno de incertidumbre en el sector tecnológico, especialmente relacionado con la inteligencia artificial.

La elección de Totvs no es casual. Desde su pico en enero, las acciones de Totvs han caído más del 30%, afectadas por el temor a la disrupción provocada por la inteligencia artificial, fenómeno que ha sido denominado como “SaaSpocalypse”. Este contexto ha llevado a una venta masiva en el sector de software, lo que ha presionado el precio de las acciones de la compañía, a pesar de que su desempeño operativo ha sido consistentemente sólido. Actualmente, Totvs se negocia a un múltiplo de 15 veces el P/L estimado para 2027, un nivel que históricamente se asocia con las valoraciones más bajas en períodos de fuerte estrés.

La decisión de BTG Pactual de incluir a Totvs en su cartera se basa en la expectativa de un crecimiento significativo en los ingresos recurrentes y una mejora continua en la rentabilidad, impulsada por la propia operación de la empresa. En febrero, Totvs lanzó un programa de recompra de 20 millones de acciones, y en marzo ya había recomprado aproximadamente el 1% de su valor de mercado, lo que indica una confianza en su valoración actual. Aunque la recompra se detuvo temporalmente debido al período de silencio previo a la publicación de resultados, los analistas de BTG creen que esta actividad se reanudará pronto.

El impacto de esta actualización de cartera es relevante para los inversores que buscan diversificar sus posiciones en el contexto del mercado brasileño. La cartera 10SIM ha mostrado un rendimiento acumulado del 645,2% desde su creación en octubre de 2009, superando el 204,5% del índice Ibovespa en el mismo período. En lo que va de 2026, la cartera ha registrado un aumento del 12,4%, aunque todavía por debajo del Ibovespa, que ha crecido un 16,3% gracias a un fuerte flujo de inversión extranjera en Brasil.

De cara al futuro, los inversores deben estar atentos a cómo se desarrollan las tendencias en el sector de software y la inteligencia artificial, así como a la evolución de las políticas monetarias que podrían influir en el rendimiento de las acciones en Brasil. La próxima actualización de la cartera de BTG Pactual se espera para junio, lo que podría traer nuevas oportunidades o ajustes en la estrategia de inversión del banco. Además, el contexto macroeconómico y la dinámica del flujo de capital extranjero seguirán siendo factores clave a monitorear en los próximos meses.