El Banco Central de la República Argentina (BCRA) ha logrado reducir su posición vendida en futuros de dólar, estimándose que actualmente se encuentra entre 800 y 1.100 millones de dólares. Esta disminución se produce en un contexto donde gran parte de las coberturas tomadas durante las turbulencias cambiarias preelectorales de 2025, que suman cerca de 12.000 millones de dólares, ya se han desarmado. La estrategia del BCRA parece estar orientada a recuperar poder de fuego en el mercado de futuros, aprovechando un clima de estabilidad cambiaria que, aunque ha tenido algunos sobresaltos, permite al ente monetario operar con mayor holgura.

Desde el cierre de abril, cuando el BCRA tenía una posición vendida de 2.176 millones de dólares, se ha observado una tendencia a la baja en su exposición en el mercado de futuros. Este movimiento es significativo, ya que la posición vendida del BCRA en futuros se asemejaba a niveles observados en junio de 2025, justo antes de que la demanda de dinero comenzara a caer de manera pronunciada. En este sentido, el mercado anticipaba que mayo sería un mes complicado para el desarme de posiciones, dado que el contrato de mayo 2026 representaba el 50% del total de contratos vigentes.

Los operadores del mercado han notado que el BCRA no renovó los contratos de mayo, lo que resultó en una caída del interés abierto en más de 1.300 millones de dólares. Esto ha llevado a una reducción en el hedge cambiario provisto al sector privado, que se estima en 4.146 millones de dólares en mayo, comparado con 4.871 millones en abril. Este desarme de coberturas es un indicativo de que el BCRA está buscando moderar la reciente aceleración del tipo de cambio oficial, lo que podría influir en la demanda de dólares en el corto plazo.

Desde Portfolio Personal Inversiones (PPI) se señala que el reciente aumento en la cotización del dólar podría estar relacionado con una mayor presencia del BCRA en el mercado de futuros. El interés abierto ha mostrado un incremento en las primeras ruedas de esta semana, lo que sugiere que el BCRA podría estar dispuesto a intervenir para contener la presión sobre el tipo de cambio. Esta estrategia podría ser clave para evitar una depreciación más pronunciada del peso argentino, especialmente en un año electoral como el 2027, donde la presión cambiaria tiende a intensificarse.

A medida que el BCRA continúa ajustando su posición en el mercado de futuros, será fundamental observar cómo se comporta el interés abierto y la dinámica del mercado spot. La capacidad del BCRA para manejar su exposición y la respuesta del mercado a estas intervenciones serán determinantes para la estabilidad cambiaria en los próximos meses. Eventos como la publicación de datos económicos y decisiones de política monetaria serán cruciales para entender la dirección que tomará el tipo de cambio en el futuro cercano.