La privatización de Copasa, la estatal de saneamiento de Minas Gerais, ha tomado un giro significativo al convertirse en un proceso casi unipersonal, con Equatorial como única empresa que ha presentado una oferta formal. La propuesta de Equatorial es de R$ 49,03 por acción, lo que implica un desembolso total de R$ 5,5 mil millones para adquirir el 30% de la compañía. Este anuncio se realizó el 3 de junio y marca un hito en lo que se consideraba uno de los últimos grandes activos de saneamiento en Brasil.

El proceso de privatización de Copasa ha estado marcado por la falta de interés de otros potenciales compradores. En el caso de la privatización de Sabesp, también fue Equatorial la única empresa que presentó una oferta, lo que sugiere una tendencia preocupante en el interés del sector privado por activos de saneamiento en Brasil. La situación se complica aún más con la reciente retirada de Aegea, que había mostrado interés en participar en la privatización, pero se retiró tras la presentación de un balance financiero desfavorable.

El Gobierno de Minas Gerais ahora abrirá una etapa de oferta al mercado general, conocida como "bookbuilding", donde se espera que los inversores indiquen cuántas acciones desean adquirir. Esta fase comenzará el 5 de junio y se espera que la liquidación de las acciones se realice el 11 de junio. Sin embargo, la oferta de Equatorial podría no ser suficiente si el mercado muestra un interés mayor por las acciones, lo que podría llevar a una dilución del 45% de la compañía en la bolsa, dejando a Equatorial sin el control estratégico que busca.

La privatización de Copasa se justifica en el contexto de la necesidad del Gobierno de Minas Gerais de reducir su deuda, que asciende a R$ 180 mil millones. Se estima que la venta de Copasa podría generar alrededor de R$ 10 mil millones, que se destinarían a amortizar parte de esta deuda y a financiar proyectos de infraestructura y saneamiento. Sin embargo, la falta de claridad en las cláusulas del contrato de concesión y la presión del mercado sobre Aegea han generado dudas sobre la viabilidad de la privatización.

A medida que se acerca la fecha de liquidación, los inversores deben estar atentos a la evolución del proceso de bookbuilding y a la respuesta del mercado. La privatización de Copasa no solo tiene implicaciones para el sector de saneamiento en Brasil, sino que también podría influir en la percepción de los inversores sobre otros activos estatales en la región. La situación actual plantea interrogantes sobre la sostenibilidad de los modelos de privatización en Brasil y su atractivo para los inversores extranjeros, especialmente en un contexto donde la confianza en el sector público está en entredicho.