Las acciones de Usiminas (USIM5) han experimentado un notable ascenso desde abril, lo que ha llevado al Banco Safra a ajustar su recomendación para los papeles de la siderúrgica. A pesar de elevar el precio objetivo de R$ 7,70 a R$ 9,70 para finales de 2026, los analistas advierten que el potencial de crecimiento es limitado, con un aumento estimado de solo 7,4% respecto al cierre actual de R$ 9,03. Esta revisión se produce tras un impresionante informe de ganancias del primer trimestre de 2026, donde la empresa reportó un lucro neto de R$ 896 millones, un incremento del 166% en comparación anual y un asombroso 596% en comparación con el cuarto trimestre de 2025.

El desempeño de Usiminas ha superado a su competidor Gerdau (GGBR4) y al índice Ibovespa, impulsado por resultados operativos que han superado las expectativas del mercado. Este crecimiento se ha visto favorecido por la apreciación del real frente al dólar y un aumento en los créditos tributarios diferidos. Sin embargo, los analistas de Safra han calificado a la acción como un caso de "asimetría negativa", lo que implica que el riesgo de caída puede ser mayor que el potencial de crecimiento adicional. Esto sugiere que, aunque la compañía ha mostrado resultados positivos, el mercado ya ha incorporado gran parte de este optimismo en el precio actual de las acciones.

Un aspecto crucial que ha contribuido a la reciente valorización de Usiminas es la caída en las importaciones de acero, que se redujeron en un 44% en abril en comparación con el año anterior, representando solo el 24% del consumo doméstico. Esta disminución ha permitido a la empresa recuperar ventas en el mercado interno y ajustar precios, con el acero laminado a caliente (HRC) acumulando un aumento del 9% en lo que va del año. Además, se espera que el gobierno implemente nuevas medidas antidumping contra el acero importado, lo que podría beneficiar aún más a Usiminas en el futuro.

A pesar de estos factores positivos, el Banco Safra advierte que el escenario optimista ya está reflejado en el precio de las acciones. Los analistas señalan que el actual valuation de la compañía no es atractivo, y existe un riesgo de corrección si los precios del acero no continúan su tendencia alcista o si los costos de las materias primas no siguen disminuyendo. Las proyecciones actuales ya incorporan supuestos optimistas sobre los precios y una posible deflación en los costos, lo que podría llevar a una reevaluación del precio de las acciones si las condiciones del mercado cambian.

Mirando hacia el futuro, el proceso de medidas antidumping para los laminados a caliente parece probable, pero su implementación no se espera hasta finales de este año, con efectos más significativos proyectados para 2027. Los inversores deben estar atentos a la evolución de los precios del acero y a las decisiones del gobierno en relación con las importaciones, ya que estos factores serán determinantes para el rendimiento de Usiminas en el corto y mediano plazo.