El carry trade ha mostrado un rendimiento notable en lo que va del año, acumulando ganancias del 15% en dólares. Esta estrategia, que implica vender dólares para invertir en activos en pesos, se ha visto favorecida por la estabilidad cambiaria y la reciente desaceleración de la inflación en Argentina. La combinación de un pico estacional en las liquidaciones de divisas por parte de agroexportadores y flujos de dólares a través del mercado financiero ha contribuido a mantener esta calma en el tipo de cambio, que se sitúa en torno a $1.400 en el segmento oficial mayorista.

A medida que la inflación muestra signos de desaceleración, el rendimiento real de las tasas de interés se ha visto menos afectado, lo que ha incentivado a algunos inversores a retomar o extender sus posiciones en pesos. Sin embargo, el carry trade no está exento de riesgos. La posibilidad de que el tipo de cambio se ajuste al alza, superando las tasas de interés de los activos en pesos, podría borrar las ganancias acumuladas y, en el peor de los casos, generar pérdidas. Este escenario se vuelve más probable considerando que el tipo de cambio ha tocado un piso en $1.350, lo que deja poco margen para una apreciación adicional del peso.

Los analistas sugieren que, aunque el carry trade sigue siendo una estrategia viable, es fundamental adoptar un enfoque más cauteloso. Auxtin Maquieyra de Sailing Inversiones señala que, si bien hay valor en mantener exposición en pesos, la compresión de tasas y la menor disponibilidad de rendimiento hacen que la estrategia deba ser administrada con mayor selectividad. La clave para el éxito del carry trade radica en la continuidad de la desaceleración inflacionaria, lo que permitiría que los rendimientos en pesos sean más atractivos en términos reales.

Por otro lado, Gustavo Ber advierte que las estrategias de carry trade son ahora más adecuadas para inversores arriesgados. La relación riesgo-beneficio ha cambiado, y los ahorristas e inversores conservadores deberían ser cautelosos. La expectativa de que el tipo de cambio se mantenga estable es un factor positivo, pero cualquier ajuste al alza podría resultar en un rendimiento inferior al de las tasas de interés. En este contexto, se sugiere que los inversores que ya están posicionados en pesos consideren estirar sus inversiones en la parte corta de la curva de vencimientos, que actualmente ofrece un rendimiento del 2% mensual.

Finalmente, el asesor financiero José Ignacio Bano enfatiza que el carry trade es una jugada arriesgada en este momento. Si bien las tasas de interés no son tan generosas como antes, la estabilidad del tipo de cambio podría permitir que algunos inversores sigan en pesos. Sin embargo, la posibilidad de un ajuste en el tipo de cambio podría borrar meses de rendimiento. Por lo tanto, es crucial que los inversores mantengan un enfoque cauteloso y estén atentos a cualquier cambio en las condiciones del mercado que pueda afectar la dinámica del carry trade.