En los últimos meses, el precio del Bitcoin (BTC) ha experimentado un notable aumento, pasando de USD 60,000 a USD 80,000. Este ascenso ha sido impulsado en gran medida por la empresa Strategy, que se ha convertido en la mayor compradora corporativa de Bitcoin a nivel mundial, acumulando 818,334 BTC por un valor aproximado de USD 61.8 mil millones. Sin embargo, lo que muchos inversores no saben es que Strategy no utiliza capital propio para estas adquisiciones, sino que se financia a través de la emisión de acciones y otros instrumentos financieros en el mercado de capitales.

La transformación de Strategy en un jugador clave en el mundo de las criptomonedas comenzó en 2020, cuando su CEO, Michael Saylor, decidió que el Bitcoin sería el principal activo de reserva de la empresa. Desde entonces, la compañía ha estado en una trayectoria de compra constante, captando capital a través de la venta de acciones ordinarias y preferenciales, así como notas convertibles. En 2025, Strategy recaudó USD 25.3 mil millones y adquirió más de 225,000 BTC, consolidándose como el mayor emisor de acciones en Estados Unidos por segundo año consecutivo. La empresa planea emitir USD 42 mil millones entre 2025 y 2027, lo que refleja su ambición de seguir acumulando Bitcoin.

Una de las características más interesantes del modelo de negocio de Strategy es su mecanismo de emisión de acciones, conocido como ATM (at-the-market), que permite a la empresa vender acciones de manera gradual y continua, adaptándose a las condiciones del mercado. Esto le otorga flexibilidad para captar capital sin necesidad de realizar ofertas públicas tradicionales. Además, la compañía ha introducido instrumentos de acciones preferenciales, que funcionan más como bonos que como acciones comunes, ofreciendo rendimientos fijos a los inversores. El producto más reciente, la STRC, tiene una tasa variable que se ajusta mensualmente para mantener su precio cerca de USD 100, lo que lo convierte en un activo de baja volatilidad en comparación con el propio Bitcoin.

Para los inversores argentinos, hay dos formas de exponerse a Strategy. La primera es a través del BDR de la acción ordinaria, que se negocia en la B3 bajo el código M2ST34. Esto permite a los inversores comprar en pesos sin necesidad de abrir cuentas en el extranjero. Sin embargo, la liquidez de este BDR es menor que la de la acción original en Nasdaq, lo que podría dificultar la entrada y salida de posiciones. La segunda opción es abrir una cuenta en una corredora que ofrezca acceso a la Nasdaq para adquirir acciones preferenciales como la STRC. Este último instrumento presenta ventajas fiscales, ya que los pagos no están sujetos a la retención del 30% de impuestos en EE.UU., lo que maximiza el rendimiento neto para el inversor.

A pesar de los riesgos asociados, como la dependencia de la capacidad de Strategy para seguir captando capital y la posibilidad de que se convierta en vendedora de Bitcoin para pagar dividendos, el entorno actual sugiere que el modelo de negocio de Strategy aún tiene potencial de crecimiento. Con el Bitcoin cerca de USD 80,000 y la empresa acercándose a un millón de BTC en su balance, la estrategia de Saylor sigue siendo una fuente de interés en el mercado. Los inversores deben estar atentos a la evolución del precio del Bitcoin y a las decisiones estratégicas de la empresa en los próximos meses, especialmente a medida que se acerque la emisión de nuevos instrumentos financieros y la evolución de la regulación en torno a las criptomonedas.