El Banco Central de la República Argentina (BCRA) ha alcanzado un nuevo hito en sus compras de divisas, superando los u$s8.000 millones en lo que va del año 2026. En la jornada del 14 de mayo, la autoridad monetaria adquirió u$s140 millones en el mercado cambiario, elevando el total acumulado de mayo a u$s861 millones. Sin embargo, este avance se ve contrarrestado por una caída en las reservas internacionales brutas, que retrocedieron en u$s337 millones, cerrando en u$s46.194 millones.

A pesar de las compras significativas, las reservas del BCRA han disminuido debido a varios factores, incluyendo pagos a organismos internacionales y la baja en las cotizaciones de activos. Fuentes oficiales han indicado que aproximadamente u$s30 millones de la caída se deben a estas bajas en cotizaciones, mientras que otros u$s30 millones se destinaron a pagos a organismos. Esto sugiere que, aunque el BCRA está comprando divisas, su capacidad para mantener esas reservas es un tema de preocupación.

En el mercado cambiario, el dólar mayorista experimentó un leve aumento del 0,5%, cerrando en $1.396 para la venta. A pesar de este incremento, el tipo de cambio se ha mantenido por debajo de los $1.400 durante ocho ruedas consecutivas, gracias a una fuerte oferta privada de divisas que ha permitido al BCRA seguir acumulando reservas. Sin embargo, la brecha entre el tipo de cambio mayorista y el límite superior del esquema de bandas cambiarias, que se sitúa en $1.729,14, indica que no se prevén intervenciones defensivas inmediatas por parte del Banco Central.

La dinámica del mercado cambiario está influenciada por la entrada de dólares comerciales, que ha sostenido el mercado oficial. Sin embargo, también se ha observado un aumento en la dolarización de carteras en los segmentos financieros, lo que podría presionar a los dólares financieros. Fernando Camusso, director de Rafaela Capital, ha señalado que la caída en el atractivo del carry trade ha llevado a algunos inversores a buscar refugio en dólares, lo que podría tener implicancias en la estabilidad del tipo de cambio en el corto plazo.

A medida que se acerca el vencimiento de obligaciones del Gobierno en julio, las necesidades de financiamiento y el ruido político asociado al calendario electoral generan un ambiente de incertidumbre. Los contratos de dólar futuro han mostrado una tendencia bajista, proyectando un tipo de cambio mayorista de $1.401,5 para fines de mayo y de $1.617 hacia diciembre, lo que implica aumentos del 0,8% y 16,2%, respectivamente. Con la inflación de abril reportada en 2,6%, se espera que el techo de la banda se sitúe alrededor de $1.807 a finales de junio, lo que podría influir en las decisiones del BCRA respecto a sus intervenciones en el mercado cambiario.