El primer trimestre de 2026 (1T26) se presenta con expectativas de resultados mixtos para las constructoras brasileñas, según un análisis del banco Santander. A pesar de la presión ejercida por el aumento de los costos de construcción, impulsados por la escalada en los precios del petróleo, algunas empresas del sector aún mantienen ingresos sólidos gracias a ventas robustas en los meses previos. Este contexto sugiere que, aunque las cifras no sean uniformes, hay elementos que podrían sostener los balances de las compañías.

En el segmento de baja renta, las empresas como Direcional (DIRR3), MRV (MRVE3) y Tenda (TEND3) se benefician del programa habitacional 'Minha Casa, Minha Vida' (MCMV). Santander estima que estas constructoras mostrarán estabilidad en sus márgenes brutos, lo que es un indicativo positivo en medio de un entorno desafiante. Por otro lado, Cury (CURY3) y Plano&Plano (PLPL3) podrían enfrentar una compresión en sus resultados trimestrales, afectadas por descuentos en las ventas y revisiones de presupuesto que limitan su capacidad de generar utilidades.

La Tenda, que inicia la temporada de divulgación de resultados el 5 de mayo, es esperada con números sólidos, con una proyección de ingresos de R$ 1,2 mil millones, lo que representa un aumento del 40% en comparación con el año anterior. Este crecimiento se atribuye a un incremento en las pre-ventas, lo que sugiere que la demanda en el sector de vivienda sigue siendo fuerte, a pesar de los desafíos que enfrenta la industria. La expectativa de una mejora en la margen bruta, que podría alcanzar el 31,4%, también es un punto a favor para la compañía, aunque se anticipa un impacto negativo proveniente de su subsidiaria Alea.

En contraste, la MRV se enfrenta a un panorama más complicado. Aunque se proyecta un aumento en sus ingresos hasta R$ 2,67 mil millones, lo que significa un crecimiento del 18,6% interanual, se espera que su utilidad neta disminuya en comparación con el trimestre anterior debido a un aumento en los gastos financieros. Esta situación es preocupante, ya que el grupo MRV&Co podría registrar pérdidas, reflejando las dificultades que enfrenta su operación en Estados Unidos, específicamente en Resia.

Cury, por su parte, se anticipa que reportará un crecimiento en ingresos y utilidades, con una proyección de R$ 1,6 mil millones, lo que implica un aumento del 27,9% interanual. Este desempeño se debe a un avance en la ejecución de obras y un buen rendimiento en ventas, lo que contrarresta la presión de costos. En el segmento de medio y alto estándar, Moura Dubeux (MDNE3) se perfila como una de las mejores en términos generales, mientras que Cyrela (CYRE3) podría mostrar resultados razonables, aunque Eztec (EZTC3) enfrenta una compresión de márgenes a pesar de un buen desempeño en ventas.

A medida que avanza el año, será crucial observar cómo estas constructoras se adaptan a un entorno de costos crecientes y qué estrategias implementan para mantener su competitividad. La próxima divulgación de resultados no solo ofrecerá una visión clara de su desempeño, sino que también permitirá a los inversores evaluar las perspectivas a futuro en un sector que sigue siendo fundamental para la economía brasileña.