El Banco Central de la República Argentina (BCRA) ha intensificado sus compras de divisas, adquiriendo USD 665 millones en solo cuatro días, justo cuando se anticipa un impacto positivo por el ingreso de la cosecha gruesa. Esta semana, las reservas netas se acercaron a un saldo positivo, cerrando en un déficit de USD 48 millones. Este avance es crucial para el Gobierno, que busca reducir el riesgo país, actualmente en 549 puntos, y facilitar el acceso a los mercados de deuda internacional, que en este momento se perciben como prohibitivos.

En términos de volumen, el BCRA se alzó con USD 194 millones en un solo día, lo que representa aproximadamente el 50% del volumen operado por pantalla. Desde el inicio del año, el BCRA ha acumulado compras por USD 6.685 millones, con una participación promedio diaria del 21% del volumen total y compras promedio de USD 92 millones. Este esfuerzo ha permitido que las reservas netas, que se calculan restando los depósitos del Tesoro y la deuda a corto plazo del total de reservas brutas, se acerquen a un nivel positivo, lo que no ocurría desde hace varios meses.

Sin embargo, el contexto no es del todo favorable. A pesar de las compras del BCRA, el tipo de cambio ha mostrado signos de apreciación, cerrando en $1.392. Este fenómeno ha llevado al Índice de Tipo de Cambio Real Multilateral (ITCRM) a promediar 84,6 puntos en abril, apenas por encima de los 83,9 puntos registrados en mayo de 2025, justo antes de que el Gobierno tuviera que ajustar el tipo de cambio en un 24,8% en los meses siguientes. Este atraso cambiario, aunque no ha impedido que el Gobierno celebre un superávit comercial, ha complicado la sostenibilidad del modelo económico actual.

La inflación, que sigue acelerándose, representa un desafío adicional. Según la consultora Epyca, el Gobierno aún no cuenta con suficientes Reservas Internacionales para enfrentar posibles problemas cambiarios. A pesar de las compras, el BCRA permite que el tipo de cambio caiga nuevamente en una apreciación, lo que podría generar tensiones en el mercado cambiario. En la reciente revisión del acuerdo entre Argentina y el FMI, se destacó que el aumento de la inflación contribuye a los problemas cambiarios, tanto por la apreciación real del tipo de cambio como por la dificultad para acumular Reservas Internacionales.

De cara al futuro, los inversores deben estar atentos a la evolución del tipo de cambio y las políticas del BCRA. La llegada de la cosecha gruesa podría proporcionar un alivio temporal, pero la sostenibilidad de las reservas y la capacidad del Gobierno para manejar la inflación y el tipo de cambio serán factores determinantes. Además, el riesgo país seguirá siendo un indicador clave a monitorear, especialmente en el contexto de las negociaciones con el FMI y el acceso a los mercados internacionales de deuda. Eventos como la publicación de datos económicos y las decisiones del BCRA en las próximas semanas serán cruciales para entender la dirección del mercado cambiario y su impacto en la economía argentina.