El Banco Safra ha elevado su precio objetivo para las acciones de Gerdau (GGBR4) de R$ 25,50 a R$ 30 para finales de 2026, lo que representa un potencial de valorización del 38,5% respecto al último cierre. Esta revisión se basa en una perspectiva más optimista sobre los precios del acero en Estados Unidos, así como en un impacto negativo 'más suave' derivado del Tratado entre Estados Unidos, México y Canadá (USMCA). A pesar del fortalecimiento del real, estas condiciones han permitido que el banco mantenga su recomendación de compra para la acción.

La proyección de Safra se fundamenta en tres factores clave. Primero, se espera que los resultados de Gerdau sean más atractivos después de 2026, con un aumento del 1% en el EBITDA consensual para 2026 y un 14% para 2027. Las estimaciones de EBITDA son de R$ 12,6 mil millones para 2026 y R$ 14,5 mil millones para 2027. En segundo lugar, Gerdau se negocia actualmente a 4,1 veces el EBITDA estimado para 2026 y 3,3 veces para 2027, lo que es considerado atractivo en comparación con la media histórica de cinco años de 4,1 veces y con las siderúrgicas estadounidenses, que se negocian a 9,7 veces en 2026 y 9,1 veces en 2027.

Además, el rendimiento del flujo de caja libre (FCF yield) proyectado por Safra es de aproximadamente 11% entre 2026 y 2028, superando el consenso de cerca del 9%. Este rendimiento se ve impulsado por menores inversiones y una gestión más eficiente de los costos. El banco también señala que el mercado parece sobreestimar el riesgo de una normalización completa de tarifas, lo que podría beneficiar a Gerdau si las márgenes del acero en EE.UU. se mantienen elevadas por más tiempo.

En cuanto a la operación brasileña de Gerdau, Safra mantiene una visión cautelosa sobre la margen EBITDA para 2026, proyectando un 9,5% y un 15,5% a largo plazo. Aunque se anticipa una generación adicional de EBITDA gracias al proyecto Miguel Burnier, el banco expresa reservas sobre posibles aumentos de precios en el corto plazo debido a una demanda débil y altos niveles de inventario en la cadena de suministro, lo que ha dificultado intentos recientes de ajuste de precios.

Un posible catalizador positivo para Gerdau podría ser la implementación de medidas antidumping, especialmente en relación con las bobinas laminadas a caliente y el hilo de máquina, que podrían reducir las importaciones desde Asia. Esto permitiría a los productores locales aumentar su capacidad de utilización, diluir costos fijos y mejorar los precios en el mercado. En resumen, la perspectiva de Gerdau es más optimista, pero los inversores deben estar atentos a la evolución de la demanda y las políticas comerciales en la región.