El Banco Central de la República Argentina (BCRA) cerró la semana con un saldo positivo de u$s233 millones en compras de divisas, la cifra más baja desde enero. A pesar de haber adquirido u$s50 millones este viernes, las reservas brutas del país retrocedieron por cuarta jornada consecutiva, disminuyendo en u$s51 millones y alcanzando un total de u$s47.368 millones. Este escenario refleja una creciente presión cambiaria y una reciente subida del dólar oficial, que alcanzó su nivel más alto desde mediados de enero.

En comparación con las semanas anteriores, el BCRA ha reducido notablemente su ritmo de compras. En abril y mayo, las adquisiciones de divisas eran significativamente más altas, lo que sugiere un cambio en la dinámica del mercado cambiario. Hasta la fecha, las compras netas acumuladas en 2026 ascienden a u$s10.853 millones, superando el mínimo de la meta anual de acumulación de reservas, fijada en u$s10.000 millones. Sin embargo, la reciente caída en las reservas plantea interrogantes sobre la sostenibilidad de esta tendencia.

La presión sobre el mercado cambiario se intensificó, con el dólar mayorista subiendo $10 hasta alcanzar $1.461, lo que representa un aumento semanal de $33, equivalente a un 2,3%. Esta es la mayor suba semanal desde fines de abril. A pesar de esta corrección, el dólar se mantiene alejado del techo de la banda cambiaria, que se sitúa en torno a $1.790, lo que implica una diferencia del 22,5%. En el segmento de contado, se negociaron u$s408 millones, de los cuales las compras del BCRA representaron aproximadamente el 12% del total.

El dólar minorista también mostró un incremento, alcanzando $1.480 para la venta en el Banco Nación, lo que eleva el dólar tarjeta a $1.924. En el ámbito financiero, el MEP avanzó un 0,6% hasta $1.477,03, mientras que el contado con liquidación cayó un 1,2% a $1.490,21. Esta variabilidad en los tipos de cambio refleja la incertidumbre en el mercado, especialmente en un contexto donde el BCRA no ha intervenido agresivamente en instrumentos de cobertura.

A medida que se aproxima el vencimiento del bono dólar linked TZV26, previsto para el 30 de junio, la presión sobre el mercado podría aumentar. La Secretaría de Finanzas ha ofrecido un canje que ha sido aceptado en un 60% del valor nominal en circulación, lo que deja alrededor de u$s2.050 millones en manos privadas. Esto podría traducirse en una mayor demanda de cobertura en el mercado cambiario, lo que a su vez podría impactar en el tipo de cambio oficial. La próxima licitación del Tesoro el 26 de junio será un evento crucial para observar cómo se maneja esta presión cambiaria.

En resumen, el BCRA enfrenta el desafío de sostener la acumulación de reservas en un contexto de menor liquidación del agro y una demanda privada más activa. La reciente caída en las reservas y el aumento del dólar oficial indican que el margen para acumular sin generar más presión cambiaria se está estrechando. Los inversores deben estar atentos a las decisiones del BCRA y a los próximos vencimientos de bonos, ya que estos factores influirán en la estabilidad del mercado cambiario en el corto plazo.