La empresa Jalles (JALL3) ha reportado un prejuicio de R$ 50,9 millones en el cuarto trimestre de la cosecha 2025/2026, lo que ha llevado a una caída del 7,98% en el valor de sus acciones en la apertura del mercado. Este resultado, aunque se encontraba dentro de las expectativas de algunos analistas, ha generado una fuerte reacción negativa en el mercado, evidenciando la presión sobre la compañía y un guidance para la próxima cosecha 2026/27 que no ha cumplido con las proyecciones de varias casas de análisis.

La compañía reportó una receita líquida de R$ 488 millones, cifra que coincide con las estimaciones de XP Investimentos. Sin embargo, los volúmenes de producción de azúcar fueron de 86 mil toneladas, un 24% por debajo de las proyecciones de XP y un 53% menos en comparación con el año anterior. En contraste, las ventas de etanol alcanzaron 87 mil metros cúbicos, superando en un 15% las expectativas y mostrando un crecimiento del 5% respecto al mismo periodo del año anterior. Esto refleja una estrategia de Jalles de priorizar la comercialización de etanol en lugar de azúcar, lo cual ha sido un factor determinante en sus resultados.

El EBIT ajustado de la compañía se situó en R$ 36 millones, alineado con las expectativas de XP, aunque representa una caída del 61% en comparación anual. Este descenso se debe a una menor generación de ingresos y a una dilución de costos menos efectiva. A pesar de estos resultados negativos, la generación de caja libre para el accionista (FCFE) fue de R$ 182 millones, superando la proyección de R$ 160 millones, lo que podría ofrecer un respiro a los inversores en un contexto complicado.

Los analistas de BTG Pactual y XP han señalado que las proyecciones de Jalles para la próxima cosecha son conservadoras. La compañía espera un aumento del 10% en la molienda de caña de azúcar, impulsada por una recuperación en la productividad agrícola y un incremento en el área sembrada. Sin embargo, tanto BTG como XP consideran que estas proyecciones son inferiores a sus estimaciones previas. BTG estima que la producción total de ATR (Açúcar Total Recuperável) crecerá un 8,5%, pero esto es aproximadamente un 5% menos de lo que esperaban. Además, la compañía ha indicado un cambio hacia un mix de producción más centrado en etanol, aumentando su participación del 53,6% al 59%.

La política de hedge de Jalles ha sido destacada como un punto positivo por los analistas, ya que ha protegido a la empresa de la caída de precios del azúcar en la cosecha pasada y se espera que continúe brindando soporte en el ciclo actual. Jalles ha fijado alrededor del 85% de su producción esperada de azúcar a precios significativamente superiores a los actuales del mercado, lo que podría mitigar el impacto de la caída de precios. Sin embargo, la recuperación de la productividad agrícola sigue siendo crucial para mejorar la percepción del mercado sobre la compañía. Los inversores estarán atentos a los signos de recuperación operativa a lo largo de la cosecha 2026/27, ya que esto podría influir en la dirección futura de las acciones de Jalles.