La firma Genial Investimentos ha iniciado la cobertura de las acciones de Multiplan (MULT3) con una recomendación de compra y un precio objetivo de R$ 37, lo que sugiere un potencial de valorización de aproximadamente 31% respecto a su cotización actual de R$ 28,35. Este análisis se basa en la calidad de los activos de la compañía y su capacidad de crecimiento en los próximos años, lo que podría atraer la atención de inversores interesados en el sector inmobiliario en Brasil.

El analista João Caldas, responsable del informe, señala que el mercado no ha valorado adecuadamente los retornos de los proyectos de expansión y revitalización de Multiplan, que posee uno de los portafolios más grandes en el sector de shoppings en Brasil. La empresa opera 20 centros comerciales que son considerados dominantes en sus respectivas regiones, lo que le otorga una ventaja competitiva en términos de resiliencia operativa y crecimiento de ingresos por alquiler, que se espera supere la inflación en el futuro.

Además, Genial proyecta un crecimiento promedio anual del 5,2% en el NOI (resultado operativo neto) de Multiplan durante los próximos cinco años. Este crecimiento se apoya en la eficiencia operativa de la empresa, que ha mantenido una tasa de ocupación promedio de 96,3% y un margen NOI del 92,6% en los últimos tres años, cifras que son consideradas elevadas para el sector. La compañía también tiene planes de expansión, con dos nuevos proyectos previstos para ser entregados en 2026, lo que podría incrementar aún más su capacidad de generación de ingresos.

Un factor adicional que podría beneficiar a Multiplan es un posible ciclo de reducción de la tasa Selic, que podría disminuir el costo de capital y hacer más atractivos los nuevos proyectos de inversión. La relación entre deuda neta y EBITDA se espera que se mantenga por debajo de 2,6 veces en los próximos años, lo que le otorga a la empresa flexibilidad financiera para acelerar sus proyectos de expansión más allá de 2026. Este aspecto es crucial en un entorno donde los costos de financiamiento pueden influir en las decisiones de inversión.

Por último, el desarrollo de proyectos multiuso alrededor de los shoppings de Multiplan, como el barrio Golden Lake en Porto Alegre, que tiene un Valor General de Ventas estimado en R$ 4,9 mil millones, refuerza la capacidad de la empresa para monetizar sus terrenos y generar valor adicional para los accionistas. La utilización de tecnología y datos para mejorar la operación de sus activos también es un punto destacado, con su aplicación móvil superando los 10 millones de descargas y contribuyendo a decisiones estratégicas sobre el mix de tiendas y campañas promocionales.

A pesar de la perspectiva positiva, existen riesgos asociados, como posibles retrasos en los proyectos de expansión y una presión sobre la ocupación en un entorno económico más desafiante. La capacidad de la empresa para monetizar sus proyectos multiuso y la posibilidad de que las tasas de interés se mantengan elevadas son factores que podrían afectar su atractivo económico en el futuro.