Fitch Ratings ha reafirmado la calificación de largo y corto plazo de Bogotá en AAA(col) y F1+(col) con una perspectiva estable. Esta decisión se basa en el desempeño operativo de la ciudad durante 2025, que se mantuvo en línea con las proyecciones de la calificadora. La razón de repago de referencia del escenario de calificación se sitúa en 7,6x, lo que es consistente con la revisión anterior. Este nivel de calificación es superior al perfil crediticio individual (PCI) de Bogotá, que se mantiene en ‘bbb-’, un nivel que supera las calificaciones de riesgo emisor de Colombia, que se encuentran en BB con perspectiva estable.

El análisis de Fitch destaca que la solidez de los ingresos de Bogotá se encuentra en un rango medio, con una base de ingresos altamente diversificada. Los ingresos provienen principalmente de impuestos de recaudo local, que presentan una ciclicidad baja a moderada. Este aspecto es crucial, ya que una base de ingresos diversificada puede ofrecer mayor estabilidad financiera en tiempos de incertidumbre económica. Sin embargo, Fitch también advirtió sobre la alta proporción de gasto obligatorio, que representa entre el 70% y el 90% del gasto total de la ciudad, lo que limita la flexibilidad fiscal de Bogotá.

La calificadora sugirió que, para mitigar la presión sobre las finanzas de la ciudad, se podrían considerar recortes en programas sociales discrecionales o un aumento en las tarifas del servicio de transporte. Esta recomendación es relevante en un contexto donde el fenómeno de El Niño podría impactar negativamente las finanzas públicas, lo que hace necesario fortalecer las acciones preventivas. La capacidad de Bogotá para adaptarse a estos desafíos será un factor clave en la sostenibilidad de su calificación crediticia a largo plazo.

Una revisión al alza de la calificación de Bogotá podría ocurrir si se observa una mejora en las calificaciones internacionales de riesgo emisor de Colombia. Esto implica que cualquier avance en la calificación soberana de Colombia podría tener un efecto positivo en la percepción de riesgo de Bogotá. Por lo tanto, los inversores deben estar atentos a los movimientos de Fitch respecto a la calificación de Colombia, ya que esto podría influir en las decisiones de inversión en el mercado colombiano.

En términos de implicancias para los inversores, la reafirmación de la calificación AAA(col) de Bogotá sugiere un entorno relativamente seguro para la inversión en bonos municipales y otros instrumentos de deuda emitidos por la ciudad. Sin embargo, los inversores deben considerar el contexto macroeconómico más amplio y los riesgos asociados, como el impacto del fenómeno de El Niño y la presión fiscal que podría resultar de ello. La capacidad de Bogotá para manejar estos desafíos será crucial para mantener su perfil crediticio y, por ende, la confianza de los inversores en su deuda.

A futuro, es importante monitorear las decisiones regulatorias que puedan surgir en respuesta a la presión fiscal y la necesidad de ajustes en el gasto. Además, la evolución de la calificación de riesgo emisor de Colombia será un indicador clave para evaluar la dirección futura de la calificación de Bogotá. Los próximos informes de Fitch sobre Colombia y las decisiones del gobierno local en relación con el gasto y los ingresos serán fundamentales para entender cómo se desarrollará la situación financiera de la ciudad en el corto y mediano plazo.