Moody’s Ratings ha revisado a la baja la calificación crediticia de Ecopetrol, bajando su nota de Ba1 a Ba2. Esta decisión se fundamenta en las crecientes tensiones en torno al gobierno corporativo de la petrolera estatal, especialmente en relación con la incertidumbre sobre la continuidad de su presidente, Juan Carlos Hurtado, quien fue nombrado de manera interina tras la salida de Ricardo Roa. La situación se agrava por la atención que el Fondo de Estabilización de Precios de los Combustibles (Fepc) requiere en el mediano plazo, lo que añade un nivel de riesgo adicional a la operación de la compañía.

Esta es la segunda rebaja en la calificación de Ecopetrol en menos de un mes, ya que S&P también había tomado una decisión similar. La inestabilidad en la dirección de la empresa y los procesos judiciales que enfrenta Roa han generado preocupación entre los analistas, quienes ven en esto una señal de la creciente influencia política en la gestión de la compañía. Moody’s ha señalado que la percepción de interferencia gubernamental es un factor clave en su evaluación del riesgo crediticio de Ecopetrol, lo que podría afectar su capacidad para atraer inversiones en un sector ya de por sí volátil.

En cuanto a la situación del Fepc, Moody’s ha indicado que el Gobierno colombiano había planificado liquidar saldos pendientes por $1,6 billones en marzo de 2025, pero finalmente se acordó una alternativa que implica un pago en efectivo que representa solo el 0,2% de la deuda. El saldo restante, casi $1,56 billones, se pagará mediante Títulos de Tesorería (TES). Esta estrategia ha generado dudas sobre la sostenibilidad de los flujos de efectivo de Ecopetrol en el corto plazo, lo que podría complicar aún más su situación financiera.

La situación de Ecopetrol es particularmente relevante para los inversores argentinos, dado que la compañía es un actor clave en el mercado energético de la región. Con precios del petróleo en niveles elevados, las obligaciones del Fepc podrían aumentar si los ajustes de precios de los combustibles no se alinean con la paridad internacional. Esto podría generar un déficit acumulado significativo, estimado en $135,9 billones para 2026, si no se implementan ajustes continuos en los precios. La diferencia entre lo importado y exportado ha dejado un déficit de $2.779,8 millones, el más alto en cuatro años, lo que refleja las presiones que enfrenta el sector.

De cara al futuro, los inversores deben estar atentos a las decisiones del Gobierno colombiano respecto a la gestión de Ecopetrol y su capacidad para manejar el Fepc. La próxima liquidación de saldos y los ajustes en los precios de los combustibles serán eventos clave a monitorear. Además, el conflicto en Oriente Medio y su impacto en los precios del petróleo podrían influir en la estrategia del Gobierno y, por ende, en la estabilidad de Ecopetrol. La situación política interna y la gestión de la empresa seguirán siendo factores determinantes en su desempeño financiero y en la percepción del riesgo por parte de los inversores.

En resumen, la reciente rebaja de calificación de Ecopetrol por Moody’s refleja tensiones internas y riesgos de interferencia gubernamental, lo que podría afectar su capacidad de atraer inversiones y su estabilidad financiera en un contexto de precios de petróleo elevados y necesidades crecientes del Fepc.