Las acciones de Copasa (CSMG3) experimentaron una caída del 5% en la mañana del 5 de junio de 2026, cotizando a R$ 57, tras el anuncio de que Equatorial Energia (EQTL3) fue seleccionada como inversor de referencia en el proceso de privatización de la compañía. Equatorial adquirirá una participación del 30% por R$ 49,03 por acción, un precio que, aunque supera el mínimo establecido de R$ 47,23, se encuentra por debajo del cierre del día anterior, que fue de R$ 59. Esta operación representa un desembolso total de aproximadamente R$ 5,6 mil millones, lo que contrasta con el valor de mercado actual de R$ 6,7 mil millones para la misma participación.

La privatización de Copasa se presenta como un movimiento estratégico en el sector de saneamiento, donde la compañía busca consolidar su posición en un mercado que, según analistas, tiene un alto potencial de crecimiento. Morgan Stanley ha señalado que la llegada de Equatorial podría aumentar significativamente la generación de valor para Copasa, especialmente bajo su liderazgo operativo. A su vez, Bradesco BBI considera que esta transacción es positiva para Equatorial, destacando su capacidad de alocación de capital en condiciones atractivas, lo que podría traducirse en un aumento en la eficiencia operativa y en la rentabilidad a largo plazo.

Desde el punto de vista financiero, la operación no debería tener un impacto significativo en la alavancaje de Equatorial, con un aumento estimado de solo 0,3 veces en la relación de deuda neta sobre EBITDA, manteniéndose en niveles considerados cómodos. Esto sugiere que Equatorial tiene la capacidad de manejar la nueva deuda sin comprometer su estabilidad financiera. Además, la privatización de Copasa podría mejorar la percepción de gobernanza de la empresa y abrir oportunidades para mejorar su eficiencia operativa, lo que es crucial en un sector donde la reducción de costos es fundamental.

A corto plazo, el foco estará en el resultado del bookbuilding, que definirá el equilibrio entre la participación de mercado y el posicionamiento estratégico de Equatorial dentro de Copasa. El periodo de reserva de la oferta comenzará el 5 de junio, y se espera que el precio de la oferta se defina el 11 de junio, con la liquidación financiera programada para el 16 de junio. Si la privatización se confirma, analistas de JPMorgan estiman que las acciones de Copasa podrían experimentar un repunte de hasta el 10%, lo que indicaría un potencial de valorización significativo para los inversores.

En cuanto a las perspectivas futuras, la entrada de Equatorial en Copasa no solo podría mejorar la eficiencia operativa, sino también abrir la puerta a nuevas inversiones en el sector de saneamiento, donde se proyectan gastos de R$ 35 mil millones hasta 2033. Esto es relevante en un contexto donde el gobierno de Minas Gerais aún posee aproximadamente el 50% de las acciones de Copasa, lo que podría influir en la dinámica de la privatización. Los analistas también advierten sobre riesgos regulatorios y la posible resistencia de los municipios al proceso de privatización, lo que podría afectar el éxito de la operación a largo plazo.