En un reciente informe, Anif reveló que el saldo de los Depósitos del Tesoro Nacional (DTN) en Colombia se ha mantenido significativamente por debajo del promedio histórico entre 2015 y 2025. Durante los primeros cuatro meses de 2025, el saldo de la DTN se ubicó en $6,6 billones en febrero, lo que representa un 68% menos que el promedio histórico. Este descenso en la liquidez pone de manifiesto la fragilidad de las finanzas públicas y la creciente presión que enfrenta el Gobierno para cumplir con sus obligaciones financieras.

La situación se tornó más crítica cuando en marzo el saldo de la DTN alcanzó los $7,3 billones, lo que indica que la caja del Gobierno solo era suficiente para cubrir cinco días de pagos de funcionamiento y servicio de deuda. Aunque en mayo se observó un repunte a $18,39 billones, este aumento se atribuye principalmente al pago de impuestos de renta y la subasta de deuda interna por $6 billones, la más grande en la historia del país. Sin embargo, este saldo sigue estando por debajo del promedio histórico de $24,85 billones, lo que sugiere que la recuperación es aún insuficiente.

El contexto de deuda en Colombia es alarmante, con un nivel de deuda central que se sitúa en 58,5% del PIB, un récord que solo se había visto a finales del siglo XIX. Además, el déficit total y primario alcanzaron 6,4% y 3,6% del PIB, respectivamente. Esta situación ha llevado a Anif a advertir que la liquidez del Gobierno es crucial para cubrir sus obligaciones diarias, y un saldo débil podría forzar al Ejecutivo a recurrir al mercado con mayor frecuencia, elevando así la prima de riesgo del país.

Para los inversores, el estado de la DTN es un indicador clave de la salud fiscal del país. Un saldo de caja sólido permite al Gobierno manejar mejor los desfases entre ingresos y gastos, lo que a su vez puede influir en la percepción del riesgo país y en las tasas de interés. Si el Gobierno continúa enfrentando dificultades para mantener un nivel adecuado de liquidez, esto podría resultar en un encarecimiento del crédito y una mayor carga por el servicio de la deuda, afectando negativamente a los tenedores de bonos y otros instrumentos de deuda.

A futuro, será esencial monitorear las decisiones del Gobierno en relación con la gestión de la deuda y la política fiscal. La próxima subasta de deuda interna y el comportamiento de los ingresos fiscales serán cruciales para determinar si el saldo de la DTN puede estabilizarse. Además, la evolución del déficit fiscal y la respuesta del mercado a las medidas adoptadas por el Ejecutivo serán factores determinantes en la percepción del riesgo y la salud económica del país en los próximos meses.