A un año de la eliminación del cepo cambiario para la compra de dólares por parte de personas físicas, los argentinos han adquirido más de u$s36.000 millones en el mercado formal. Este dato es significativo, ya que refleja una demanda récord por parte de los ahorristas, a pesar de que el gobierno de Javier Milei busca sostener una estabilidad cambiaria y una desaceleración de la inflación. El dólar sigue siendo considerado el principal refugio de ahorro para millones de argentinos, lo que indica una preferencia persistente por mantener parte de sus ahorros en esta divisa.

Durante el mes de abril, las compras brutas de divisas alcanzaron los u$s2.727 millones, con la participación de aproximadamente 1,5 millones de compradores. Esta cifra representa una recuperación respecto a los meses anteriores y reafirma que el atesoramiento de dólares sigue siendo uno de los principales factores de demanda en la economía argentina. Desde la flexibilización del cepo en abril de 2025, el saldo neto entre compras y ventas de dólares se sitúa en torno a los u$s30.700 millones, lo que demuestra un flujo significativo de divisas hacia el mercado.

El Banco Central (BCRA) ha logrado compensar la creciente demanda de dólares sin que esto se traduzca en una caída de las reservas. En abril, las reservas internacionales crecieron en aproximadamente u$s2.464 millones, alcanzando un total de más de u$s44.500 millones. Este aumento se debe principalmente a las compras de divisas por parte del BCRA en el mercado oficial y a ingresos financieros vinculados al programa económico del gobierno. La combinación de la apertura gradual del mercado cambiario y la disciplina fiscal ha permitido al gobierno estabilizar la economía y reducir la inflación, aunque aún persisten restricciones en algunas operaciones corporativas.

La dolarización de ahorros ha sido un fenómeno notable en este primer año sin cepo. A pesar de la mayor estabilidad financiera y una inflación en desaceleración, el dólar sigue siendo un activo central en las decisiones de ahorro de los argentinos. Esto plantea un desafío para el gobierno, que deberá encontrar un equilibrio entre satisfacer la demanda de divisas y mantener la acumulación de reservas necesarias para cumplir con los compromisos asumidos ante el Fondo Monetario Internacional (FMI).

En el futuro, será crucial observar cómo el gobierno maneja la liberalización total del mercado cambiario. La capacidad del BCRA para sostener el ingreso de divisas y la llegada de inversiones será determinante para avanzar hacia una normalización más amplia del mercado de cambios. Los próximos meses serán clave para evaluar si el proceso iniciado hace un año puede continuar sin generar nuevas tensiones cambiarias, especialmente en un contexto donde la demanda de dólares por parte de los ahorristas sigue siendo alta.