La economía brasileña mostró un crecimiento del 1,1% en el primer trimestre de 2026 en comparación con el mismo período del año anterior. Este incremento es notable, especialmente si se considera que en los tres trimestres anteriores el crecimiento fue de solo 0,3%, 0,1% y 0,3%. La desaceleración que se observó desde el segundo hasta el cuarto trimestre de 2025 fue el resultado de una política monetaria y fiscal muy restrictiva, que afectó la actividad económica de manera significativa.

El aumento en la inversión fue uno de los factores clave detrás de este crecimiento, con un sorprendente incremento del 3,5% en el primer trimestre. La construcción civil también contribuyó positivamente, creciendo un 2,9%. Sin embargo, la industria de transformación tuvo un desempeño más débil, con un crecimiento de apenas 0,1%. Este contraste sugiere que, aunque hay señales de recuperación, la economía aún enfrenta desafíos, especialmente en sectores que dependen del crédito, que se ha encarecido debido a la política monetaria restrictiva.

En el contexto de un año electoral, es común que el gasto público aumente, y Brasil no es la excepción. Se espera que el gasto primario real crezca un 5% en 2026, en comparación con un modesto 1,5% en 2025. Además, los préstamos de los bancos públicos han aumentado considerablemente en la transición de 2025 a 2026, lo que indica un impulso fiscal que podría tener repercusiones en la inflación y en la sostenibilidad de la deuda pública.

El crecimiento de la economía en el primer semestre de 2026 sugiere que el PIB podría cerrar el año con un aumento de alrededor del 2% en comparación con 2025. Sin embargo, este crecimiento también ha llevado a una reducción en las exportaciones y un aumento en las importaciones, lo que podría indicar que la economía está alcanzando sus límites de capacidad productiva. La guerra en Irán y el impulso fiscal del año electoral están generando presiones inflacionarias, que se espera que superen las proyecciones iniciales en aproximadamente un punto porcentual.

De cara al futuro, es probable que Brasil navegue en 2026 con tasas de interés elevadas y condiciones financieras deterioradas, especialmente para las pequeñas y medianas empresas. La ola de recuperaciones judiciales podría continuar, y aunque los programas de refinanciamiento de deudas ofrecen un alivio temporal, los problemas financieros de las familias no se resolverán de inmediato. Tras las elecciones, se anticipa una moderación en el crecimiento del gasto público, pero la inflación seguirá siendo un desafío, lo que sugiere que el Banco Central tendrá poco margen para reducir las tasas de interés en el corto plazo.