El Nubank, uno de los bancos digitales más destacados de Brasil, enfrenta un aumento significativo en su riesgo de crédito, lo que ha generado inquietudes entre los inversores. Según un reciente informe de JP Morgan, el indicador de riesgo ha alcanzado niveles históricos, con el Estágio 2 de su cartera de crédito subiendo al 11,5% en tarjetas de crédito y al 15,4% en préstamos personales. Este aumento ha llevado a cuestionar si la expansión del banco digital podría verse comprometida por la creciente inadimplência.

Históricamente, el mercado ha recompensado el crecimiento acelerado de Nubank, que ha logrado una notable expansión en su base de clientes y en su cartera de crédito. Sin embargo, la reciente deterioración en algunos de sus indicadores de riesgo ha comenzado a preocupar a los analistas. El Estágio 2, que actúa como un termómetro de riesgo, se refiere a operaciones que aún no han incurrido en mora, pero que ya muestran señales de alerta. Este cambio en la clasificación se ha visto impulsado por la resolución 4.966 del Banco Central de Brasil, que endureció las normas de provisiones para los bancos.

A pesar de estas preocupaciones, JP Morgan considera que el mercado podría estar exagerando la penalización de las acciones de Nubank. El banco ha mantenido su recomendación de compra (overweight) para las acciones de Nubank, fijando un precio objetivo de 18 dólares para diciembre, lo que representa un potencial de valorización del 41% respecto al cierre más reciente. Los analistas argumentan que, a pesar del aumento en las provisiones y la peoría en el Estágio 2, Nubank sigue mostrando un crecimiento robusto, con una expansión de su cartera de crédito cercana al 40% anual y un crecimiento de ganancias superior al 30%.

El aumento en el costo de riesgo del Nubank, que ha saltado al 20,3% en el primer trimestre de 2026, indica que el banco está adoptando una postura más conservadora. Esto implica que está anticipando provisiones y ajustando sus filtros de riesgo antes de que la deterioración se materialice de manera más severa. Además, la cobertura para operaciones con atraso inicial ha avanzado a cerca del 100%, lo que sugiere que el banco está bien posicionado para enfrentar posibles pérdidas en el corto plazo.

Mirando hacia el futuro, los inversores deben estar atentos a cómo Nubank maneja su cartera de crédito y si puede continuar su trayectoria de crecimiento sin que la inadimplência afecte sus resultados. La estrategia de ampliar la duración de su cartera de crédito, que ha pasado de 6,4 meses a 8,5 meses, podría traer tanto oportunidades como riesgos. A medida que el banco diversifica su oferta hacia productos de crédito más largos, los inversores deberán evaluar cómo esto impacta su rentabilidad y riesgo a largo plazo.