En los primeros cuatro meses de 2026, los Fiagros, fondos de inversión en el sector agropecuario, lograron captar R$ 3,957 millones, lo que representa un aumento del 128% en comparación con los R$ 1,735 millones del mismo período del año anterior. Este incremento se ha producido a través de 36 operaciones, un notable aumento respecto a las 15 operaciones realizadas en el mismo lapso de 2025, según datos de la Asociación Brasileña de Entidades de Mercados Financieros y de Capitales (Anbima). Esta recuperación en la captación se da en un contexto de restricción de crédito por parte de los bancos, que temen un aumento en la morosidad en el sector agrícola.

El mes de mayo ha continuado con esta tendencia, destacando la finalización de la captación de R$ 307 millones por parte de Suno Asset para su fondo Suno Agro Fiagro (SNAG11), lo que eleva su patrimonio a R$ 900 millones, posicionándolo entre los cuatro mayores fondos de la B3. Además, la gestora JiveMauá está cerca de cerrar una captación de R$ 400 millones, lo que podría llevar el total de activos en el sector a cerca de R$ 50 mil millones. Este crecimiento en la captación se produce a pesar de un entorno de alta cautela debido a los altos tipos de interés y el riesgo geopolítico, especialmente por el conflicto en Irán, que ha incrementado los costos de insumos y combustibles.

La situación del crédito en el sector agropecuario es preocupante, ya que los costos de producción han aumentado debido a la inflación de insumos y la caída en los precios de las materias primas. Gustavo Gomes, responsable de crédito en agronegocios de XP Asset, describe este panorama como una "tormenta perfecta" que afecta la rentabilidad de los productores. En respuesta a este contexto, muchos fondos han comenzado a adoptar estructuras de subordinar las cuotas, creando clases de cuotas que permiten una mayor protección para los inversores, aunque con un riesgo de rentabilidad más alto en caso de que no se presenten atrasos.

Para los inversores, los Fiagros siguen siendo atractivos, especialmente después de las recientes caídas en las cuotas, que han llevado a rendimientos promedio interesantes. Sin embargo, es crucial que los inversores analicen la calidad de los activos y la capacidad de las gestoras para manejar el riesgo. Con la Selic aún elevada y el crédito bancario restringido, se espera que los FIDCs y Fiagros continúen ganando terreno como alternativas de financiamiento. Gustavo Assis, CEO de Asset Bank, enfatiza que la diligencia es esencial en este entorno, donde no solo se debe considerar la rentabilidad, sino también la estructura de garantías y la calidad de los recibos.

Mirando hacia el futuro, la fuerte captación del fondo Suno en mayo ha sorprendido a muchos, dado el contexto de dificultades que enfrentó el sector en 2025. La gestora planea nuevas emisiones en el segundo semestre, enfocándose en la demanda de crédito no satisfecha por los bancos, especialmente para grandes productores que enfrentan dificultades para refinanciar deudas. Esto podría abrir oportunidades para financiar proyectos de largo plazo, como la irrigación y el almacenamiento, que a su vez reducirían el riesgo para los deudores. La atención estará puesta en cómo se desarrollan estas nuevas emisiones y en la respuesta del mercado a las condiciones cambiantes del crédito en el agro.