El Banco Central de la República Argentina (BCRA) ha intensificado sus compras de divisas, alcanzando un total de US$ 8.700 millones en lo que va del año 2026. Solo en mayo, la entidad adquirió US$ 1.551 millones, con una compra destacada de US$ 328 millones el 20 de mayo, lo que representa la cuarta mayor compra desde la llegada al poder de La Libertad Avanza. Este aumento en las compras se ha visto impulsado por una mayor liquidación de divisas por parte del sector agropecuario, que ha comenzado a cosechar la producción gruesa, lo que ha permitido al BCRA acumular reservas en un contexto de alta demanda de dólares.

Durante la primera semana de mayo, el BCRA promedió compras de US$ 66 millones diarios, cifra que se duplicó en la segunda semana, alcanzando un promedio de US$ 119 millones. Esta tendencia se ha mantenido, y la semana pasada, el sector agropecuario llegó a liquidar hasta US$ 226 millones en un solo día. Este aumento en la liquidación de divisas agropecuarias se ha visto favorecido por la cosecha de soja y maíz, que se espera que genere un flujo significativo de dólares al país, con proyecciones de exportación que alcanzan los US$ 36.111 millones para la campaña 2025/26.

Sin embargo, a pesar de las buenas proyecciones, el ingreso neto final para el sector agropecuario podría ser similar al de 2025, debido a los altos costos de insumos como fertilizantes y combustibles. Esto significa que, aunque el BCRA está acumulando reservas, la sostenibilidad de este flujo de divisas podría estar amenazada por los márgenes de ganancia cada vez más ajustados del sector. La dinámica de las compras del BCRA podría seguir la tendencia observada en la segunda semana de mayo, lo que podría llevar a que las compras mensuales se acerquen a los niveles de abril, donde se registraron US$ 2.770 millones.

Para los inversores, este contexto implica que el dólar MEP podría experimentar presiones a la baja si el BCRA continúa con su política de compras agresivas. La acumulación de reservas podría contribuir a una mayor estabilidad cambiaria, aunque los costos del agro y la incertidumbre política siguen siendo factores a monitorear. Además, el reciente informe de política monetaria indica que aún restan por liquidarse cerca de US$ 3.100 millones correspondientes a emisiones corporativas, lo que podría seguir aportando oferta adicional de divisas al mercado.

A futuro, es crucial observar cómo se desarrollan las liquidaciones del agro en las próximas semanas y si el BCRA puede mantener su ritmo de compras. La evolución de los precios internacionales de los commodities también jugará un papel clave, ya que un aumento en los precios podría estimular aún más las exportaciones. La próxima quincena de mayo será un período decisivo para evaluar el impacto de la cosecha en las reservas del BCRA y su capacidad para sostener el tipo de cambio en un nivel más estable.