Los mercados del norte de Asia están mostrando un rendimiento superior en comparación con los del sur del continente, impulsados por una mayor resiliencia ante los choques energéticos, una capacidad fiscal más robusta y avances en inteligencia artificial (IA). Según Tim Moe, estratega jefe de acciones de Asia-Pacífico en Goldman Sachs, los mercados del norte cuentan con "mayores reservas de buffer" y pueden afrontar precios más altos del petróleo y gas, a diferencia de los mercados del sur, que tienen "muchos menos buffers y carecen de la capacidad fiscal para compensar el impacto de los precios energéticos más altos en la economía".

En el contexto actual, los mercados de Corea del Sur y Taiwán se destacan como los de mejor desempeño, con Corea del Sur registrando un aumento superior al 80% en lo que va del año. Esto contrasta notablemente con el desempeño de mercados como Indonesia y el sur de Asia, que han visto caídas del 25%, en parte debido a su vulnerabilidad energética y a la falta de un sector tecnológico robusto. En este sentido, el sector tecnológico en Taiwán, Corea del Sur y Japón representa aproximadamente el 80%, 60% y 30% de sus respectivos índices, lo que resalta la importancia de la tecnología en el crecimiento de estos mercados.

Sin embargo, Moe también advierte sobre la valoración de las acciones de semiconductores en Corea del Sur, como Samsung Electronics y SK Hynix, que están cotizando a múltiplos de ganancias de cinco a seis veces para este año y aproximadamente cuatro veces para el próximo. Esto sugiere que el mercado podría no estar convencido de que la rentabilidad de estas empresas se mantenga a largo plazo. Por otro lado, el mercado japonés muestra signos de estabilidad política tras la elección de la primera ministra Sanae Takaichi, lo que podría contribuir a un crecimiento sostenido en el futuro.

En cuanto a China, las acciones A, que se negocian en yuanes en el continente, han tenido un rendimiento notable, aumentando un 10% en lo que va del año, gracias a un apoyo político claro para el desarrollo estratégico del mercado de acciones. Las acciones H, que se negocian en Hong Kong, no han tenido el mismo éxito, en parte debido a los débiles resultados de las acciones de grandes pesos pesados, que están más expuestas a la aplicación de internet y menos al hardware, que es donde se está concentrando el interés del mercado.

Finalmente, Moe menciona que, a pesar de la reciente reunión entre los presidentes de China y Estados Unidos, no se produjo un daño significativo en las relaciones, lo que podría ser un alivio en medio de las tensiones geopolíticas. Sin embargo, advierte sobre la posibilidad de un "despertar brusco" cuando los choques de suministro energético realmente impacten. Esto sugiere que los inversores deben estar atentos a posibles correcciones en los mercados durante los meses de verano, lo que podría afectar la dinámica de los mercados asiáticos y, por ende, tener repercusiones en los mercados globales, incluyendo América Latina.