Figma, la empresa de software de diseño, sorprendió a Wall Street con su informe de ganancias del primer trimestre de 2026, reportando un aumento del 46% en sus ingresos interanuales, alcanzando los 333.4 millones de dólares. A pesar de este crecimiento notable, Goldman Sachs decidió recortar su precio objetivo de las acciones de Figma de 35 a 30 dólares, lo que refleja una recalibración en el múltiplo de sus pares en lugar de una visión fundamental negativa. Este ajuste se produce en un contexto donde el mercado está evaluando la creciente competencia de herramientas de diseño nativas de inteligencia artificial (IA) que podrían amenazar su posición en el mercado.

El informe de ganancias también destacó un aumento en la tasa de retención de clientes, que alcanzó el 139%, lo que representa un incremento de tres puntos porcentuales respecto al trimestre anterior y es el nivel más alto en más de dos años. Además, la cantidad de clientes que generan más de 100,000 dólares en ingresos recurrentes anuales creció un 48% interanual, lo que indica una sólida expansión de la base de clientes de Figma. Este crecimiento se produce en un momento en que la adopción de herramientas de IA está en aumento, lo que ha llevado a algunos analistas a cuestionar la necesidad de plataformas de diseño colaborativo como Figma.

Goldman Sachs también observó que los márgenes de EBIT de Figma superaron las expectativas en aproximadamente 650 puntos básicos, lo que sugiere que la empresa está gestionando bien sus costos a pesar de la presión competitiva. La guía de ingresos para el segundo trimestre se sitúa un 6% por encima de las estimaciones del consenso, lo que refuerza la idea de que Figma está en una trayectoria de crecimiento sólido. Sin embargo, la firma de análisis mantiene una calificación neutral, reconociendo que el crecimiento de ingresos no se traduce automáticamente en un aumento de márgenes brutos, que se vieron afectados por costos de inferencia de IA.

La preocupación principal para los inversores radica en la presión competitiva que representan las herramientas de diseño impulsadas por IA. A pesar de que los datos del primer trimestre sugieren que Figma está expandiendo su mercado, la posibilidad de que los equipos de diseño opten por soluciones más baratas y automatizadas sigue siendo una amenaza. Goldman ha señalado que la adopción de IA está impulsando la expansión de Figma, pero también advierte que la monetización de estas herramientas debe escalar sin degradar el uso, lo que es un desafío crucial para la empresa en el futuro.

Mirando hacia adelante, los inversores deben estar atentos a cómo Figma maneja la monetización de sus herramientas de IA y si puede mantener su ventaja competitiva en un entorno cada vez más saturado. La implementación de límites de crédito para el uso de IA, que comenzó el 18 de marzo, podría comenzar a mostrar resultados en los próximos trimestres. Además, el crecimiento de nuevos equipos profesionales, que aumentó más del 150% interanual en el primer trimestre, será un indicador clave para evaluar la salud futura de la empresa. Las proyecciones de ingresos de Goldman para 2026 se han elevado a 1.428 millones de dólares, lo que sugiere que, a pesar de los desafíos, Figma sigue siendo una compañía con un potencial de crecimiento significativo.