El Ibovespa (IBOV) cerró abril con una leve caída del 0,08%, ubicándose en 187.317,64 puntos, marcando así el segundo mes consecutivo de pérdidas. A pesar de esta baja, el índice acumula una valorización del 16,26% en lo que va del año. En términos de dólares, el principal índice de la bolsa brasileña mostró un desempeño más favorable, con una subida del 4,3% en el mes, gracias a la apreciación del real frente al dólar.

Este desempeño del Ibovespa contrasta con el de otros mercados emergentes, especialmente en Asia, donde se registraron importantes aumentos, como el de Corea del Sur, que subió un 34%, y Taiwán, que creció un 24%. Según los analistas de XP, mientras que los mercados globales experimentaron una notable reversión de pérdidas y alcanzaron máximos históricos impulsados por el interés en tecnología e inteligencia artificial, el Ibovespa se vio presionado por la pérdida de impulso de la denominada tesis HALO (Activos Pesados, Baja Obsolescencia).

La tesis HALO, que había sido un motor de crecimiento para el mercado brasileño, ha perdido fuerza, lo que se tradujo en una corrección del 7,5% en las últimas dos semanas. Durante este periodo, se observó una salida de capital extranjero en 7 de los 8 días, después de haber registrado flujos muy positivos en el primer trimestre. Esto ha llevado a que el precio sobre lucro (P/L) proyectado del índice se reduzca de 10,5x a 9,0x, lo que podría abrir oportunidades para nuevas valorizaciones en el futuro.

Los analistas de XP también señalaron que abril fue una “historia de dos mitades” para el Ibovespa. En la primera mitad del mes, el índice se benefició de fuertes flujos de capital extranjero, acercándose a la marca histórica de los 200 mil puntos. Sin embargo, en la segunda mitad, la rotación hacia la tecnología y la inteligencia artificial provocó una salida de capital de la tesis HALO y de los activos de commodities, lo que afectó negativamente al índice. A pesar de ello, el flujo de capital en abril se mantuvo positivo, alcanzando R$ 8,2 mil millones.

En cuanto a las proyecciones futuras, los estrategas de XP anticipan que el Ibovespa podría continuar en corrección a corto plazo, influenciado por factores técnicos, posicionamientos de los inversores y flujos de capital. En un escenario pesimista, el índice podría caer hasta los 156 mil puntos, mientras que en un escenario optimista podría alcanzar los 258 mil puntos. La expectativa base se sitúa en 205 mil puntos para finales de año. Los inversores deben estar atentos a la evolución de los precios del petróleo, que han mantenido una presión alcista sobre las expectativas de inflación, lo que podría influir en las decisiones de política monetaria y, por ende, en el desempeño de las acciones cíclicas en Brasil.