La Comisión de Valores Mobiliarios (CVM) de Brasil ha presentado un proceso sancionador contra la gestora de fondos Reag, acusándola de ocultar información crucial sobre los cotistas de sus fondos y de proporcionar datos incorrectos sobre la liquidez de estos. Según el documento al que tuvo acceso el medio Valor, Reag no identificó a cotistas que poseían más del 20% del patrimonio líquido de varios de sus fondos, lo que es un requerimiento legal. Esta situación es especialmente preocupante dado que muchos de estos fondos estaban bajo investigación en el marco de la Operación Carbono Oculto, una investigación de la Policía Federal sobre lavado de dinero y ocultación de patrimonio.

Entre los fondos mencionados se encuentran el Reag Alpha, un fondo de acciones, el Bravo 95, que es un fondo de fondos, y el Latache Crédito Estruturado 95, un fondo multimercado. La acusación también señala que durante el periodo de diciembre de 2023 a octubre de 2024, Reag reportó solicitudes de retiro que superaban el patrimonio líquido de sus fondos. Por ejemplo, el Reag Growth, que tenía un patrimonio líquido de R$ 106,6 mil, recibió solicitudes de rescate por R$ 23,6 millones en septiembre de 2025, lo que plantea serias dudas sobre la gestión de liquidez de la firma.

Las irregularidades no se limitan a la falta de identificación de cotistas y a la incorrecta información sobre la liquidez. También se menciona que Reag consideró como líquidos activos que en realidad no lo eran, como R$ 165 mil en acciones de su propia empresa, que tenían un volumen de negociación muy bajo en la bolsa. Además, se registraron fondos destinados a un solo cotista como si no fueran exclusivos, lo que contraviene las normativas del sector. La CVM ha indicado que estas no son situaciones aisladas, sino que forman parte de una rutina de incumplimiento que ha sido objeto de múltiples advertencias y compromisos de corrección por parte de la gestora.

La situación de Reag es un reflejo de las tensiones en el mercado de fondos de inversión en Brasil, donde la falta de transparencia y la mala gestión han llevado a una creciente desconfianza entre los inversores. La caída del patrimonio del fondo Hans 95, que pasó de R$ 35,3 mil millones a R$ 27 mil millones en pocos días, es un claro indicador de la crisis de confianza que enfrenta la gestora. Este fondo, que también está bajo investigación, ha sido señalado como un posible vehículo para actividades ilícitas, lo que agrava aún más la situación de Reag.

Para los inversores, esta situación plantea riesgos significativos. La falta de transparencia y las irregularidades en la gestión de fondos pueden llevar a pérdidas considerables. Además, la reputación de la gestora se ha visto gravemente afectada, lo que podría dificultar su capacidad para atraer nuevos inversores en el futuro. Es crucial que los inversores estén atentos a los desarrollos en este caso y a las posibles repercusiones en el mercado de fondos de inversión en Brasil, especialmente en un contexto donde la regulación y la supervisión están siendo cada vez más estrictas.

A futuro, será importante monitorear cómo la CVM maneja este caso y si se implementan cambios en la regulación que afecten a la gestión de fondos. La próxima fecha clave será la resolución del proceso sancionador, que podría tener implicaciones significativas para la industria de fondos en Brasil y, potencialmente, para los inversores argentinos que buscan diversificar en el mercado brasileño.