El Tesoro argentino logró captar USD700 millones en la licitación del martes, marcando un paso significativo en su búsqueda de dólares para afrontar un vencimiento de deuda de USD4.300 millones programado para julio. Esta licitación se produce en un contexto crítico, donde los depósitos en moneda dura del Gobierno apenas alcanzan los USD550 millones y las reservas netas del Banco Central de la República Argentina (BCRA) se encuentran en un negativo de USD522 millones. En este marco, el Tesoro intentará obtener otros USD200 millones en la próxima licitación, buscando demostrar al mercado que los pagos están garantizados y contribuir a la reducción del riesgo país, que este martes se incrementó hasta los 584 puntos.

Además de la búsqueda de dólares, el Tesoro también reportó un rollover de deuda en pesos del 102,15%. Esto se produce en un contexto donde enfrenta vencimientos de $7,9 billones en la semana, lo que implica una absorción de aproximadamente $200.000 millones. Aunque esta vez la emisión de pesos no será tan elevada como en licitaciones anteriores, la situación actual del tipo de cambio, que superó los $1.400, y la desaceleración en las compras de dólares por parte del BCRA, añaden una capa de complejidad a la estrategia del Tesoro.

El Tesoro ha estado ofreciendo bonos como el Bonar 2027 y 2028, con el objetivo de captar dólares que aseguren los pagos de deuda de julio. Inicialmente, el Gobierno había limitado la emisión del Bonar 2028 a USD150 millones quincenales, pero ha aumentado su objetivo a USD500 millones semanales, lo que refleja una aceleración en su estrategia de financiamiento. En la última licitación, el Tesoro logró captar USD700 millones, ofreciendo tasas del 5,16% anual para el Bonar 2027 y del 8,77% para el Bonar 2028, lo que indica una prima de riesgo adicional debido a la incertidumbre política que rodea las elecciones presidenciales de 2027.

La decisión del Gobierno de no acceder a financiamiento en Wall Street se debe a las altas tasas que implicaría, dado que el riesgo país se sitúa en 584 puntos. Con una tasa de 4,35% para el bono a 10 años del Tesoro de EE.UU., el costo de financiamiento en el mercado internacional podría superar el 10%, algo que el presidente Javier Milei busca evitar. La situación actual del BCRA, que emite pesos para comprar dólares, genera un aumento en la deuda en moneda local, lo que podría tener repercusiones en el futuro, especialmente si los tenedores de deuda local buscan refugio en el dólar.

A futuro, el Tesoro tiene cinco licitaciones restantes para alcanzar su meta de USD4.300 millones. La capacidad del BCRA para sostener el tipo de cambio y las reservas será crucial en este proceso. Los inversores deben estar atentos a las próximas licitaciones y a cómo el Gobierno maneja la deuda en pesos y dólares, así como a los efectos de la política monetaria del BCRA. La incertidumbre política y económica en Argentina, especialmente en el contexto de las elecciones, seguirá siendo un factor determinante en la evolución del riesgo país y en la estrategia de financiamiento del Tesoro.