En un contexto de recuperación económica, el Banco Central de la República Argentina (BCRA) ha implementado una serie de medidas que han llevado a una compresión de las tasas de interés, las cuales se han situado entre 19% y 27% TNA en la curva de Lecaps. Esta reducción se produce tras un periodo de alta volatilidad que culminó en un pico de tasas de hasta 66% antes de las elecciones legislativas de octubre de 2025. La estrategia del BCRA busca proporcionar un marco de previsibilidad en el mercado de pesos, lo que es esencial para fomentar la inversión y el consumo en un entorno económico todavía frágil.

Desde principios de 2026, el BCRA ha comenzado un nuevo esquema de compras de dólares que incluye la emisión de pesos, los cuales son posteriormente esterilizados por el Tesoro a través de licitaciones. Este proceso ha permitido que, semana a semana, se retire del sistema más pesos de los que se emiten, lo que ha contribuido a una contracción lenta de la base monetaria. Sin embargo, esta contracción, junto con el aumento de los encajes, ha llevado a una competencia intensa entre las entidades financieras por una liquidez cada vez más escasa, resultando en una volatilidad en las tasas que alcanzó picos intradiarios de hasta 90% en la caución.

El nuevo enfoque del equipo económico, liderado por Ernesto Talvi, se centra en la necesidad de estabilizar las tasas de interés para evitar pérdidas en la economía real y facilitar la recuperación. Talvi, quien tiene experiencia en la gestión de crisis económicas en Uruguay, ha abogado por una "paciencia estratégica" que permita forjar acuerdos políticos que aseguren la continuidad de las reglas de juego a largo plazo. Su diagnóstico indica que una reducción abrupta de la inflación podría resultar perjudicial si implica mantener tasas de interés elevadas, lo que podría desincentivar la actividad productiva.

Las recientes medidas del BCRA, que incluyen la reducción del requisito diario mínimo de encajes del 75% al 65% y la reactivación del corredor de tasas, han sido bien recibidas por el mercado. Estas acciones han permitido a los bancos manejar mejor su liquidez y han contribuido a la compresión de tasas en toda la curva de pesos. La curva de Lecaps ha comenzado a reflejar una proyección de tasas estables a mediano y largo plazo, lo que es un indicativo positivo para los inversores que buscan previsibilidad en sus operaciones.

A futuro, la capacidad del BCRA para mantener esta tendencia de compresión de tasas dependerá en gran medida de la estabilidad del mercado cambiario y de los ingresos de divisas. La liquidación agrícola, que históricamente ha sido un pilar de ingresos, junto con las expectativas de exportaciones del sector energético, especialmente de Vaca Muerta, serán factores clave a monitorear. La finalización de la cosecha gruesa en los próximos meses requerirá que se implementen nuevas estrategias para asegurar el flujo de divisas necesario para sostener el esquema actual, lo que podría influir en las decisiones del BCRA en el corto plazo.