La reciente escalada en los precios del petróleo ha generado un ambiente favorable para las empresas del sector energético, y Petrobras (PETR4) se posiciona como la más beneficiada. El Bank of America (BofA) ha elevado su recomendación para la estatal brasileña de "neutra" a "compra", destacando que, a pesar de un aumento del 80% en su valor durante el año, aún existe espacio para nuevas alzas. El precio objetivo de las acciones de Petrobras ha sido ajustado de R$ 49 a R$ 65, lo que representa un potencial de valorización de aproximadamente 33,8%. En el caso de los ADRs que se negocian en Nueva York, la estimación ha pasado de US$ 18,70 a US$ 24,80.

Este optimismo por parte del BofA se basa en fundamentos sólidos que continúan fortaleciéndose, así como en un cambio más amplio en el escenario del petróleo. El banco ha revisado sus proyecciones para el petróleo Brent, elevando su estimación a US$ 75 por barril a largo plazo, en comparación con los US$ 70 anteriores. Esta revisión se debe a un mercado más ajustado y a un aumento en la volatilidad geopolítica, especialmente en relación con las tensiones en Irán y las incertidumbres en el Estrecho de Ormuz, una de las rutas más importantes para el transporte de petróleo a nivel mundial.

A pesar de la mejora en el panorama general, el BofA señala que no todas las empresas del sector están igualmente posicionadas. Petrobras se destaca por su capacidad de convertir el precio del petróleo en generación de flujo de caja, con estimaciones que indican un rendimiento de flujo de caja al accionista (FCFE) de aproximadamente 18% para 2026 y 16% para 2027. Estos niveles son elevados en comparación con los estándares de la industria y explican por qué Petrobras sigue siendo considerada una de las principales pagadoras de dividendos en el mercado, incluso en un contexto de aumento de inversiones.

Sin embargo, la compañía enfrenta incertidumbres significativas, siendo la política de precios de combustibles una de las más relevantes. Aunque los precios son formalmente libres en Brasil, el ajuste a las variaciones internacionales no siempre es inmediato, lo que puede afectar la inflación y el costo de vida. A pesar de esto, se espera que la administración de Petrobras tome decisiones que protejan los intereses de la compañía y sus accionistas, lo que podría llevar a un ajuste gradual de los precios a lo largo del año.

Por último, la asignación de capital es otro aspecto a monitorear. Recientes declaraciones del gobierno sugieren un interés en que Petrobras asuma un papel más activo en áreas como el refinado y el etanol, lo que ha reavivado especulaciones sobre posibles adquisiciones. Sin embargo, hasta ahora, estas discusiones no han resultado en decisiones concretas, y el BofA destaca la necesidad de que la gestión de la empresa se base en criterios de retorno y disciplina de capital, manteniendo una clara separación entre el discurso político y la gestión operativa.