La Receita Federal de Brasil ha lanzado una ofensiva que afecta a 2.959 empresas, incluyendo a Assaí (ASAI3) y Grupo Mateus (GMAT3), poniendo en duda hasta R$ 10 mil millones en créditos de PIS/Cofins en el sector del comercio alimentario. Estos créditos, que son contribuciones federales sobre el ingreso de las empresas, están siendo revisados debido a inconsistencias detectadas en más de 55 mil solicitudes de reembolso y compensación. La situación ha generado preocupación en el mercado, ya que podría alterar las proyecciones financieras de las empresas involucradas.

Los créditos de PIS y Cofins son esenciales para la financiación de la seguridad social en Brasil, y su correcta aplicación es fundamental para la salud financiera de las empresas. El informe del JP Morgan destaca que el problema radica en la adopción de prácticas sin respaldo legal, especialmente en el sector supermercadista, donde se han identificado irregularidades en la utilización de estos créditos. Esta situación se agrava por la complejidad de la legislación tributaria y la falta de conocimiento técnico por parte de algunos emprendedores, lo que ha llevado a que consultorías induzcan a las empresas a reclamar créditos que no tienen fundamento legal.

Los analistas advierten que la situación podría tener un impacto negativo significativo en las empresas afectadas, especialmente en Assaí y Grupo Mateus, que han estado utilizando estos créditos en sus estrategias de monetización. JP Morgan estima que el valor presente de los créditos en cuestión para Assaí podría estar entre R$ 1 mil millones y R$ 1,2 mil millones, lo que representa aproximadamente el 8% al 9% de su valor de mercado. Sin embargo, dado que estos créditos son considerados contingentes y no hay jurisprudencia consolidada, su reconocimiento podría ser problemático.

Para el Grupo Mateus, la situación es diferente, ya que la empresa ya ha reconocido estos créditos en sus resultados, lo que podría generar riesgos en sus estimaciones financieras. La necesidad de revertir créditos considerados indevidos podría impactar directamente en sus resultados, obligando a la empresa a ajustar sus cuentas y reconocer pasivos tributarios. Este tipo de ajustes puede ser complicado y requerir un tiempo considerable, lo que añade incertidumbre al panorama financiero de estas empresas.

A pesar de las dificultades, JP Morgan sugiere que las compañías probablemente mantendrán sus estrategias actuales a corto plazo, priorizando la preservación de caja y discutiendo la cuestión tributaria en las esferas administrativa y judicial. La Receita Federal ha dado un plazo para que las empresas se ajusten a estas nuevas exigencias, lo que representa un desafío operativo, especialmente para aquellas que no cuentan con una estructura de cumplimiento tributario sólida. A largo plazo, se espera que el impacto de esta operación sea limitado debido a la reforma tributaria en curso, que busca simplificar el sistema y podría reducir la relevancia de los créditos de PIS/Cofins en el futuro.