El índice Ibovespa de la Bolsa brasileña ha mostrado una recuperación notable, acercándose a los 200 mil puntos, con un incremento del 4,9% desde el inicio del conflicto entre Irán y Estados Unidos, que ha elevado los precios del petróleo. Sin embargo, esta subida ha estado fuertemente concentrada en el sector de petróleo y gas, que ha representado el 69,5% de la performance del índice. Al excluir este sector, el rendimiento del Ibovespa se reduce a solo un 1,5%, lo que indica una dependencia crítica de este sector para el impulso del mercado.

A pesar de que las revisiones de ganancias para 2026 han aumentado un 9,8% en los últimos tres meses, la mayoría de las acciones en el índice no han seguido esta tendencia. Solo el 42,9% de las acciones del Ibovespa han tenido revisiones positivas, y este porcentaje se reduce a 40,6% si se excluye el sector energético. Esto sugiere que el rally del índice no está respaldado por un fortalecimiento generalizado de los fundamentos, lo que podría plantear riesgos para los inversores a largo plazo.

El flujo de capital extranjero ha jugado un papel crucial en el desempeño del mercado, con un 66% de las acciones recibiendo entradas líquidas en abril. Aunque el sector de petróleo y gas sigue liderando, otros sectores como bancos, shoppings y servicios públicos también han mostrado mejoras en la distribución de flujos. Esto podría ser un indicativo de un interés creciente en el mercado brasileño, aunque la concentración en pocos sectores sigue siendo una preocupación.

Desde el punto de vista de valoración, el 67,5% de las acciones del Ibovespa aún se negocian por debajo de sus promedios históricos de múltiplos de diez años. Esto sugiere que, a pesar del rally reciente, muchas acciones todavía están subvaluadas. Sectores como papel y celulosa y salud tienen el 100% de sus acciones por debajo de estas medias, lo que podría representar oportunidades para los inversores que busquen diversificar su cartera.

Mirando hacia el futuro, el Itaú BBA clasifica el momento del mercado como "levemente positivo", pero advierte sobre la falta de mejoras generalizadas en las revisiones de ganancias. Esto podría significar que los precios de las acciones están desalineados con los fundamentos en una parte significativa de la Bolsa. Los inversores deben estar atentos a las próximas revisiones de ganancias y a la evolución del conflicto internacional que afecta los precios del petróleo, ya que estos factores podrían influir en el desempeño del mercado en los próximos meses.