El reciente debate en el panel de BM&C News ha puesto de relieve un problema crítico en la economía brasileña: el agotamiento de un modelo de crecimiento que se apoya en el consumo financiado por crédito en un entorno de altas tasas de interés. Actualmente, el país enfrenta un aumento en la inadimplencia y una capacidad de inversión muy limitada. Según los expertos, el gobierno intenta mantener la actividad económica mediante estímulos de corto plazo, pero sin abordar los problemas estructurales que encarecen el crédito y afectan la renta de las familias y empresas.

El consumo, que antes era visto como un indicador de fortaleza económica, ahora refleja una situación más frágil, sustentada por un alto nivel de endividamiento. Datos del Banco Central indican que el 29% de la renta de los brasileños se destina al pago de deudas, lo que significa que de cada R$ 100, R$ 30 se utilizan para amortización y pago de intereses. Esta situación plantea una pregunta crucial: ¿quién asumirá el costo de este endeudamiento en el futuro? Los analistas advierten que, si la expansión económica depende de un crédito caro, la sostenibilidad del crecimiento se ve comprometida.

Las medidas del gobierno, como la liberación de fondos del FGTS para aliviar la carga financiera de las familias, han sido criticadas por no abordar la raíz del problema. Carlos Honorato, uno de los participantes del debate, señala que estas políticas son parches que no resuelven la deterioración estructural del sistema crediticio ni la disminución de la capacidad financiera de una gran parte de la población. Además, las empresas también se ven afectadas por las altas tasas de interés y la dificultad para acceder a financiamiento, lo que limita su capacidad para invertir y contratar, perpetuando así un ciclo de bajo crecimiento.

El panel concluyó que las nuevas medidas de estímulo tienen un impacto político y económico cada vez menor, ya que el entorno actual no permite repetir las dinámicas de expansión del crédito de ciclos anteriores. Las iniciativas para renegociar deudas o crear nuevas líneas de crédito tienden a posponer el problema sin ofrecer soluciones duraderas. Roberto Dumas, otro de los expertos, enfatiza que el problema no radica únicamente en la tasa Selic, sino también en el alto spread bancario y en un ambiente institucional que encarece el crédito. Actualmente, el spread del costo del crédito para personas físicas en Brasil es del 36%, comparado con un promedio de 7,5% en América Latina.

En resumen, el Brasil de 2026 se encuentra atrapado en un modelo donde la política busca mantener el poder mientras el sector privado lucha por la supervivencia. Sin un proyecto claro que reconecte la responsabilidad fiscal, la inversión y la productividad, el costo del endeudamiento seguirá aumentando, afectando tanto a las familias como a las empresas. La falta de previsibilidad en las reglas y la incertidumbre sobre el futuro político y fiscal del país hacen que las empresas adopten una postura defensiva, retrasando decisiones de inversión y limitando el crecimiento económico.

A futuro, será crucial observar si el gobierno implementa reformas estructurales que reduzcan el costo del crédito y mejoren la confianza en el sistema financiero. La recuperación de la credibilidad económica dependerá de un compromiso claro con el ajuste fiscal y la creación de un entorno más predecible para los inversores. Sin estas acciones, el panorama económico de Brasil podría seguir deteriorándose, afectando no solo a su población, sino también a sus relaciones comerciales con países vecinos como Argentina, que podrían verse impactados por la inestabilidad económica en la región.