El dólar en Argentina ha caído a $1.400, alcanzando su menor nivel en seis meses, con una disminución de casi 0,75% en la jornada del lunes. Este descenso se produce a pesar de la aceleración de la inflación en los últimos meses, lo que ha llevado a muchos analistas a cuestionar la sostenibilidad de esta tendencia. La administración de Javier Milei parece estar utilizando el tipo de cambio como un ancla antiinflacionaria, buscando mantener la divisa en estos niveles por el momento.

La caída en la cotización del dólar se debe a una combinación de factores que están potenciando la oferta de divisas. Según la Bolsa de Comercio de Rosario, en los primeros tres meses de 2026 se liquidaron aproximadamente u$s5.735 millones, una cifra que, aunque inferior a los u$s6.200 millones del mismo período del año anterior, sigue siendo elevada. Además, se espera que el ingreso total de divisas para el resto del año alcance los u$s35.375 millones, lo que contribuiría a la acumulación de reservas del Banco Central.

Gustavo Quintana, operador de PR Corredores de Cambio, señala que el flujo de divisas también se ve impulsado por sectores como la minería y la energía, así como por la colocación de Obligaciones Negociables y la exportación de servicios. La oferta de divisas parece superar la demanda en el mercado, lo que ha llevado a una caída en los precios del dólar. Federico Glustein, economista y docente, añade que el Gobierno ha logrado cubrir sus obligaciones con financiamiento externo, lo que ha facilitado la dinámica del mercado cambiario.

Uno de los objetivos clave de la política económica actual es la acumulación de reservas por parte del Banco Central. Durante la semana del 6 al 10 de abril, el BCRA adquirió cerca de u$s986 millones, elevando las reservas internacionales a u$s45.431 millones. Sin embargo, es importante destacar que el 67% de lo adquirido se ha destinado al pago de vencimientos de deuda, lo que ha llevado a un crecimiento de las reservas brutas de u$s2.326 millones, mientras que las reservas netas han disminuido en u$s865 millones. Esto refleja la dificultad del Tesoro para acceder al crédito internacional, obligándolo a utilizar divisas propias para cumplir con sus compromisos.

A pesar de la estabilidad del tipo de cambio, Fabio Rodríguez, socio director de M&R Asociados, advierte que el Gobierno está manteniendo el dólar en la zona de $1.400 como un ancla cambiaria, lo que ha generado un atraso en el tipo de cambio real. Este atraso se estima entre un 15% y un 20%, considerando que la inflación acumulada en los primeros tres meses de 2026 fue del 8,7%. En este contexto, el dólar mayorista ha pasado de $1.475 a $1.370, lo que sugiere que el tipo de cambio no ha seguido el ritmo de la inflación.

En el corto plazo, la calma en el mercado cambiario podría ser transitoria. Quintana sostiene que el Gobierno se beneficiará de la liquidación de la cosecha gruesa y de los ingresos vinculados al RIGI. Sin embargo, Rodríguez advierte que el Tesoro enfrentará importantes pagos de deuda en julio y agosto, con vencimientos que superan los u$s20.000 millones en 2027, lo que podría generar presión sobre la demanda de divisas. En julio, el Tesoro deberá afrontar vencimientos de bonos Bonares y Globales por u$s4.288 millones, lo que podría afectar la estabilidad del tipo de cambio si la oferta de divisas se reduce.

Un informe de la consultora Epyca sugiere que el ritmo actual de acumulación de reservas podría permitir cumplir anticipadamente la meta con el FMI, lo que podría mejorar la calificación crediticia de Argentina y facilitar un eventual regreso a los mercados de deuda. Sin embargo, la aprobación de la segunda revisión del programa por parte del FMI aún está pendiente, lo que podría retrasar el desembolso adicional de u$s1.000 millones. En resumen, aunque la actual calma cambiaria es favorable, los analistas advierten que la situación podría cambiar rápidamente si la oferta de divisas se reduce, lo que haría necesario monitorear de cerca el atraso cambiario y la capacidad del Gobierno para gestionar los vencimientos de deuda.