El BTG Pactual ha realizado cambios significativos en su cartera de acciones para abril, destacando la inclusión de Petrobras (PETR4) y Embraer (EMBR3), mientras que Prio (PRIO3) ha sido retirada. Esta decisión se basa en la expectativa de que el conflicto en el Oriente Medio, que ha influido en los precios del petróleo, podría estar llegando a su fin. Los analistas del banco consideran que Petrobras presenta una relación riesgo-retorno más atractiva en este momento, especialmente si los precios del petróleo disminuyen tras la resolución del conflicto en Irán.

En un análisis conservador, los expertos estiman que, incluso si el precio del petróleo Brent cae de los actuales 100 USD a 80 USD por barril y no se realizan ajustes en los precios de los combustibles, Petrobras podría ofrecer un rendimiento de flujo de caja libre del 9% y un rendimiento por dividendos del 8% para 2026. Este rendimiento se apoya en un portafolio de pre-sal de bajo costo y alta productividad, lo que le otorga a la empresa una buena visibilidad en la generación de caja.

La decisión del BTG también refleja una estrategia más amplia que busca capitalizar no solo el ciclo de commodities, sino también las expectativas políticas en Brasil, dado que Petrobras tiende a reaccionar a las proyecciones en torno a las elecciones presidenciales. Además, si se implementan ajustes en los precios de los combustibles, el potencial de apreciación de las acciones de Petrobras podría aumentar, lo que podría ser bien recibido por el mercado.

El contexto internacional también juega un papel crucial en esta reconfiguración. Recientemente, el presidente de Estados Unidos, Donald Trump, sugirió que el conflicto en el Oriente Medio podría resolverse en un plazo de dos a tres semanas, lo que ha generado un cambio en la percepción del mercado. Esta expectativa de desescalada ha llevado a una corrección en los precios del petróleo, que habían aumentado más del 60% en marzo, y ahora ronda los 100 USD por barril, afectando a las acciones de empresas del sector, incluida Petrobras.

Además de Petrobras, el BTG ha reincorporado a Embraer a su cartera, argumentando que las acciones de la compañía están subvaluadas, cotizando a aproximadamente 9 veces el beneficio estimado para 2026. La inclusión de Cury (CURY3) en lugar de Aura Minerals (AURA33) también refleja una apuesta por el crecimiento en el sector de la vivienda popular, con expectativas de un aumento del 35% en el beneficio por acción para 2026. A pesar de la reducción en la participación de Allos (ALOS3), el enfoque del BTG sigue siendo una combinación de empresas predecibles y buenas pagadoras de dividendos, que son sensibles a la disminución de las tasas de interés.

El mercado brasileño ha mostrado resiliencia, con una entrada de capital extranjero de aproximadamente 9 mil millones de reales en marzo, lo que ha elevado el flujo positivo acumulado en el año a 51 mil millones de reales. Esto sugiere que, a pesar de la incertidumbre global, los precios de las acciones en Brasil siguen siendo atractivos y podrían ofrecer oportunidades de inversión en el futuro cercano. Los analistas del BTG continúan observando el entorno macroeconómico y las revisiones de ganancias, lo que podría abrir una ventana de oportunidades para los inversores en el corto plazo.