Las acciones de Azzas 2154 (AZZA3) han experimentado una caída del 3,23% en el pregón del 24 de junio, cotizando a R$ 19,45, tras un periodo de aumento del 20% en los días anteriores. La atención del mercado se centra en la posibilidad de una venta de la marca Hering, que ha sido objeto de especulación por parte de un grupo de accionistas que representa aproximadamente el 11% del capital de Azzas, liderado por la familia Hering. Este grupo ha contratado a BR Partners para explorar opciones que incluyen la compra de la marca o una mayor participación en caso de una posible escisión de Azzas.

JP Morgan ha calificado la venta de Hering como improbable, a menos que se ofrezca un premio significativo por el activo. La firma de análisis ha indicado que, aunque la situación de Azzas es compleja y está marcada por tensiones entre los principales accionistas, la marca Hering podría no estar en venta en el corto plazo. La compañía ha declarado que no comenta sobre especulaciones del mercado y ha reafirmado que Hering no está a la venta.

El análisis de JP Morgan sugiere que la Hering, a pesar de ser un activo maduro en el sector del retail, ha mostrado un crecimiento limitado en ventas, con tasas de crecimiento anual compuestas (CAGR) de aproximadamente 4% en los últimos 10 años. Desde 2011-2012, la marca ha enfrentado un proceso de recuperación prolongado, lo que ha llevado a un desempeño irregular en sus ventas. En este contexto, los analistas de JP Morgan consideran que la Hering está más integrada al grupo Azzas que la marca Farm, que ha sido el foco de atención reciente debido a su potencial venta.

La valoración de Hering, según estimaciones de JP Morgan, podría situarse entre R$ 600 millones y R$ 800 millones, lo que representaría entre el 15% y el 20% del valor de mercado de Azzas. Sin embargo, los analistas advierten que este rango de valoración podría ser más bajo, considerando el entorno actual del mercado de vestuario en Brasil, donde otras empresas no están atravesando procesos de recuperación y presentan mejores tendencias de ingresos. Para que la venta de Hering se materialice, sería necesario un premio significativo, lo que podría elevar el múltiplo de valoración a entre 8 y 10 veces el EV/Ebitda, lo que actualmente parece poco probable dado el contexto de tasas de interés y las tendencias operativas de la marca.

A medida que el mercado sigue de cerca la situación de Azzas y Hering, los inversores deben estar atentos a los próximos anuncios de la compañía y a cualquier evolución en las negociaciones entre los accionistas. La situación actual podría influir en la percepción del mercado sobre el valor de Azzas y su capacidad para generar sinergias entre sus marcas. La próxima semana, se espera que la compañía publique más información sobre sus estrategias y posibles movimientos en el mercado, lo que podría impactar en la cotización de AZZA3 y en la dirección futura de sus operaciones.