México ha lanzado una oferta de 6.300 millones de dólares en bonos en los mercados internacionales de deuda, con el objetivo de financiar la recompra de deuda existente. Esta operación se produce en un contexto donde las agencias calificadoras han expresado preocupaciones sobre el creciente déficit fiscal del país, lo que ha elevado las inquietudes sobre la preservación de su grado de inversión. La colocación incluye 4.800 millones de dólares en bonos con vencimiento en 2037 y 1.500 millones de dólares adicionales con vencimiento en 2056, ambos a diferenciales más favorables de lo que se había anticipado inicialmente.

Los bonos a 2037 se ofrecen a un diferencial de 185 puntos básicos sobre los bonos del Tesoro estadounidense, mientras que los de 2056 se colocan a 195 puntos básicos, por debajo de las expectativas iniciales de 220 y 225 puntos básicos, respectivamente. Esta estrategia de manejo de deuda externa busca optimizar el perfil financiero del país, según Marco Oviedo, estratega de XP Investments. La recompra se destinará a bonos en dólares que vencen en 2027 y 2028, así como a títulos en euros que vencen en 2029, lo que refleja un enfoque en la reducción de costos de financiamiento.

El endeudamiento neto del Gobierno Federal entre enero y abril de 2026 alcanzó los 181.700 millones de pesos en el mercado interno y 14.857 millones de dólares en el externo, sumando un total cercano a 440.200 millones de pesos. Este monto representa el 23.7% del techo aprobado para el año, lo que es una mejora respecto al 31.8% del mismo período en 2025. Sin embargo, la composición del endeudamiento muestra una caída del 39% en pesos en el componente interno, mientras que el externo ha crecido un 43% en dólares, lo que plantea un riesgo adicional en un entorno de calificación negativa por parte de S&P y Moody’s.

La reciente apreciación del peso ha ayudado a mitigar el impacto en el valor de los pasivos en pesos, aunque no elimina la exposición cambiaria que enfrenta el país. A pesar de esto, los bonos mexicanos en dólares han tenido un desempeño débil, siendo los más afectados entre los mercados emergentes, con una caída en su valor que refleja la presión del mercado. La situación fiscal de México sigue siendo un punto crítico, ya que las agencias calificadoras han instado al gobierno a reducir el déficit presupuestario para mantener su grado de inversión.

A futuro, los inversores deben estar atentos a la evolución de las calificaciones crediticias de México y a las decisiones del gobierno en cuanto a su política fiscal. La próxima emisión de bonos y la respuesta del mercado a estas operaciones serán indicadores clave de la confianza en la capacidad del país para manejar su deuda. Además, el impacto de las decisiones de la Reserva Federal de EE. UU. sobre las tasas de interés también podría influir en la percepción de riesgo de los bonos mexicanos, lo que afectaría su atractivo en el mercado internacional.