El reciente IPO de SpaceX, valorado en $2.5 billones, ha generado expectativas sobre un aumento significativo en los ingresos fiscales para California. Se estima que este evento podría crear un 'viento de cola' fiscal similar al que se vio con la salida a bolsa de Facebook en 2012, que generó $1.3 mil millones en impuestos. Sin embargo, los expertos advierten que el impacto fiscal podría ser menor debido a la estructura de compensación de acciones de los empleados y a las nuevas estrategias fiscales que permiten a los trabajadores mitigar su carga tributaria.

Las IPOs de empresas tecnológicas han cambiado drásticamente en la última década. Antes, los empleados de startups solo podían acceder a sus acciones en el momento de una salida a bolsa o adquisición. Ahora, muchos pueden vender acciones antes de que la empresa se haga pública, lo que reduce la cantidad de acciones que se gravan en el momento del IPO. Por ejemplo, OpenAI facilitó recientemente la venta de acciones por $6.6 mil millones, lo que permitió a empleados actuales y anteriores vender parte de su participación antes de la salida a bolsa, afectando así el flujo de ingresos fiscales esperado.

Además, la estructura de compensación de SpaceX permite que muchos de sus empleados paguen impuestos sobre sus acciones restringidas (RSUs) antes de que se produzca un evento de liquidez. Esto significa que, a diferencia de otras empresas, donde el ingreso imponible se concentra en el día del IPO, en SpaceX, muchos empleados ya han pagado impuestos sobre sus RSUs en años anteriores. Esto complica las proyecciones fiscales y podría resultar en ingresos menos inmediatos para el estado.

Los movimientos estratégicos de los empleados, como optar por préstamos en lugar de vender acciones, también podrían afectar los ingresos fiscales. Esta estrategia, conocida como "comprar, pedir prestado, morir", permite a los empleados evitar impuestos sobre ganancias de capital al tomar préstamos contra sus acciones. Esto es especialmente relevante en un contexto donde las tasas impositivas en California son altas, lo que podría incentivar a los nuevos millonarios a buscar formas de minimizar su carga fiscal.

Mirando hacia el futuro, las IPOs de OpenAI y Anthropic, que se espera que se realicen más adelante este año, también podrían tener un impacto significativo en las finanzas del estado. Sin embargo, la incertidumbre en los mercados podría llevar a retrasos en estas salidas a bolsa, lo que podría afectar las proyecciones fiscales de California. La capacidad de estas empresas para generar ingresos fiscales dependerá en gran medida de las decisiones financieras de sus empleados y de cómo se estructuren sus IPOs.