El Banco Central de la República Argentina (BCRA) adquirió u$s73 millones en el mercado oficial, llevando el saldo comprador de junio a u$s823 millones. Este incremento en las reservas brutas se tradujo en un avance de u$s57 millones, marcando el mayor aumento diario en siete ruedas. Las reservas internacionales brutas alcanzaron un total de u$s47.615 millones, tras un período de retrocesos, impulsadas principalmente por la recuperación en el valor del oro, que subió un 2,4% y aportó aproximadamente u$s267 millones al valor contable del stock.

A lo largo de 2026, el BCRA ha acumulado compras netas que ya ascienden a u$s10.492 millones, superando el objetivo anual de u$s10.000 millones. Sin embargo, el mercado sigue observando con atención la capacidad del BCRA para traducir estas adquisiciones en una recomposición sostenida de las reservas brutas y netas. La reciente mejora en las reservas ha sido objeto de análisis, ya que se ha visto influenciada no solo por las compras del BCRA, sino también por la variación en los activos que componen sus tenencias, como el oro y otras divisas.

El contexto cambiario se ha mantenido relativamente estable, con el dólar mayorista cerrando en $1.432,5, lo que representa un incremento de solo $1,5 o un 0,10%. Este comportamiento se traduce en una distancia del 24,1% respecto al límite superior del esquema de bandas cambiarias, que se sitúa en $1.777,79. Esta situación permite al BCRA continuar comprando divisas sin necesidad de activar intervenciones defensivas en el mercado, lo que podría ser positivo para la estabilidad cambiaria en el corto plazo.

Desde el punto de vista de los operadores, la dinámica del mercado cambiario ha mostrado una menor demanda en el segmento mayorista, lo que ha permitido al BCRA acelerar su ritmo de compras. Sin embargo, la liquidación de exportaciones agropecuarias, que había aportado un flujo significativo de divisas en el segundo trimestre, comienza a moderarse, lo que podría generar un nuevo equilibrio en el tipo de cambio. La proyección de un dólar mayorista de $1.422 para junio y $1.447 para julio, según el último Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM), sugiere que el mercado anticipa un ajuste en la cotización del dólar en los próximos meses.

De cara al futuro, los operadores estarán atentos a la evolución de la liquidación de divisas del sector agropecuario y a la demanda privada de dólares, especialmente en el contexto del Mundial, que podría generar un aumento temporal en la demanda de divisas. Además, el BCRA podría anunciar una extensión del repo que vence en abril de 2027 por u$s3.000 millones, lo que mejoraría automáticamente las reservas netas. Este tipo de movimientos serán cruciales para determinar la capacidad del gobierno para mantener la acumulación de divisas en un entorno donde la oferta estacional del agro podría perder intensidad en los próximos meses.